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时寒冰:这个重大消息让全球涨疯了!

2019-06-19 11:25:00 时寒冰:这个重大消息让全球涨疯了!

这个重大消息让全球涨疯了!          时寒冰2019年6月18日,传出了影响世界资本市场的重大消息。    特朗普发了一条推特:    Had a very good telephone conversation with President Xi of China. We will be having an extended meeting next week at the G-20 in Japan. Our respective teams will begin talks prior to our meeting.   与中国习主席进行了非常好的电话交谈。我们将在下周的日本20国集团峰会上举行一次会议。我们各自的团队将在会议开始前进行会谈。    接着,中国中央电视台发布了更为详细的消息:        这个消息让全世界的资本市场为之一振。因为,中美两国最高领导人能否举行会晤,在此之前,一直没有明确结果。一直到6月12日外交部召开例行记者会时,依然是个悬念。     有记者问:习近平主席是否会同特朗普总统在G20大阪峰会期间见面?   耿爽答:我前两天一直在回答这个问题。你需要我再重复一下吗?(记者点头)我们注意到一段时间以来,美方多次公开表示,希望安排中美元首在二十国集团大阪峰会期间举行会晤。如果有这方面的具体消息,我们会及时发布。      如今,这个重大事件终于有了确定的结果。          中美两国最高领导人同意举行会晤,就意味着,持续紧张的中美贸易摩擦有通过协商得到解决的可能性,这个希望在这个暗淡的时期显得极其重要。欧美股市普遍闻声上涨:道琼斯指数上涨1.35%,欧洲50指数上涨2.05%。原油、铜等大宗商品纷纷上涨。原油主力合约大涨4.56%。这个时段所对应的中国期货夜盘,除了粮食类相关的大宗商品亦普遍上涨。        中国这个时段的股市不交易,但可想而知,这个好消息也会刺激中国股市在今天开盘后上涨(当然,贸易战受益的个别股票则有出现调整的可能性)。    作为世界上最大的两个经济体,中美之间的贸易摩擦,已经为全球脆弱的经济复苏蒙上阴影,一些经济体(如印度)爆发危机的风险与日俱增,全球都在期待两大经济体握手言和。中美最高领导人要举行会晤的消息,给人们带来了期待已久的曙光。这是一个非常重要的消息。当然,这个利多消息能否持续,最终,还要看中美两国最高领导人G20会晤的结果——这个结果将是决定下一步趋势和投资决策的关键。请朋友们一定要密切关注!


时寒冰:趋势在路上,您在哪里?

2019-06-15 11:03:00 时寒冰:趋势在路上,您在哪里?

趋势在路上,您在哪里?    时寒冰      本周,美国玉米、小麦、大豆等粮食期货价格再次疯涨。(下图为本周二到周四美国玉米的价格走势)        而最近,我连续写文章提到玉米等农产品,这种大趋势日益明显。    “内外因素合二为一,交互作用,导致的结果,将是玉米价格的快速上涨。粮价上涨,从来都不是某个品种的孤立运行,更多的是联动,当玉米涨了,甘蔗、小麦等等还能保持沉默吗?从猪肉到苹果到车厘子到大枣到玉米……凡是吃的,仿佛就在心照不宣地默默地传递着一颗火种,次第燃烧。”——摘自6月3日本人所写 《这个品种暴涨发出风险警示》    “……这两种选择,都无法改变玉米减产的颓势。截至6月2日的这个‘绝杀’数据,已经宣告了玉米减产的命运,相对应的,这是利多玉米的。如果不会看数据,还等着美国农业部发布新的数据,就无法走在趋势前面了。因为,‘绝杀’型数据已经把答案告诉你了。数据可以帮助我们更好地理解趋势。”——摘自6月9日本人所写《大道至简23:“绝杀数据”中的趋势》。    是的。《大道至简23:“绝杀数据”中的趋势》这篇文章,讲述了对趋势具有决定性作用的“绝杀”数据的分析。我特别强调,不用“等着美国农业部发布新的数据”,要走在趋势前面。    6月12日,美国农业部发布了最新的报告:截至6月9日当周,美国玉米种植率为83%,前一周为67%,去年同期为99%,五年均值为99%。当周,美国玉米出苗率为62%,前一周为46%,去年同期为93%,五年均值为93%。当周,美国玉米生长优良率为59%,去年同期为77%。      这个数据一公布,玉米立即一路飞涨。   这符合《大道至简23:“绝杀数据”中的趋势》所讲的“绝杀”数据分析原理:玉米的趋势提前已经定下来了。你就不用等了。好机会在绝杀数据已经确定的趋势前面。    关于美联储降息,是最近大家热议的焦点。    很多人分析说美联储将要降息,但我要明确地说:这是不可能发生的事情!    美联储只是用暂时停止加息,来麻痹其他经济体继续宽松把自己高高地挂起来而已。在这个阶段,过度的宽松是一颗毒药丸。像印度央行,今年已经连续降息三次,因为,不降息它快撑不住了。2019年第一季度,印度经济增速下降至5.8%,是近5年来最低水平。继续宽松将让印度的风险飞速累积。    近年来,印度为了追求经济高速增长,硬生生地用超过1.4万亿美元的外债给堆积起来华美的数字,而印度现在的外汇储备只有4000亿美元左右。去年美联储四次加息,让印度一度游走在债务危机爆发的边缘。    如果美联储再次举起屠刀,印度还能撑得住吗?像印度这样的经济体还有多少?    从以往的历史来看,美联储每一轮加息周期,都会引发其他经济体爆发金融危机、经济危机,精准到没有一次幸免。早在去年,哈佛大学著名经济学教授Carmen Reinhart就发出警告称,新兴市场的危机严重,甚至比2008年金融危机时还要糟糕。    对于这种说法,相信很多做企业的人有切肤之痛。现在的艰难境况,比2008年更严重,这是很多人非常明显的感受,而且,这种感受还会日益清晰。    美联储暂停加息,只是一个假象,而所谓的降息之说,更是骗局。要不了多久,美联储就会恢复加息。    本周,美国期货市场粮价一路暴涨。诚如我在《这个品种暴涨发出风险警示》中所言,“从5月13日起,美国农产品突然拔地而起,步入快速上涨模式。”农产品上涨,有两个信号意义:其一,它是大危机的一个前兆。其二,它是通胀飞速上行的信号。谁都明白,通胀起来意味着什么?    这意味着更快的加息,而不是降息!    在《这个品种暴涨发出风险警示》中,我写道:“在贸易战如火如荼进行中的时候,在明知道自然灾害正在导致粮食减产的情况下,美国特朗普政府依然在出台政策鼓励高乙醇汽油的推广,这仅仅是一个巧合吗?”    事实上,特朗普要下的手,可能更狠。    6月7日,美国白宫发言人突然宣称,总统特朗普正在推动放松燃油经济性规定,这条消息对未来的趋势发展意义重大,但关注的人寥寥无几,国内甚至很少有媒体予以报道。放松燃油经济性,乃是在未来推升油价的非常关键的一步。    很多人都在被美联储的鸽派声音所欺骗。6月6日,我写了《美联储的大骗局》,认为“美联储的缩表,正在加速抽取美元的流动性,美元紧缺的状况会日趋严重,美元的强势步伐继续向前挺进……”    结果,文章发出来的第二天,美元就阶段性见底,随后连续强势上涨,到本周五,短短几天时间,美元指数就已经收复大部分失地。下图为最近三天的美元指数图    不要被趋势暂时的停滞而迷惑,也不要被美联储等所谓鸽派的声音所欺骗。粮价正在飞涨,通胀之火正在被引燃。粮价的上涨,乃是第一步,接下来,必然是美元的上涨、油价的上涨,原油与美元、粮价同步上涨,三股力量合起来,在推升通胀的同时,倒逼美联储重新加息,而一旦美联储加息,一些脆弱的经济体的经济危机将在一年不到的时间内次第被引爆。    趋势在路上,我们需要问一下自己,您在哪里?    应对的方案,我此前已经讲过,不需要再重复。我在这里祝愿所有的朋友们,居安思危,有备无患,准备好过冬的粮食,照顾好自己和家人!好好地活下来,才能看到明天的美好。【补充说明:此文写的凡是风险相关的,都是其他经济体的情况。至于中国的情况,就像人民日报所说的:“中国市场的巨大潜力正有效释放,不少企业今年以来的新订单实现了较大幅度增加。看宏观指标,中国经济稳中有进、前景向好……”是的,我完全赞同人民日报所说的,中国经济韧性十足,增长潜力巨大,抗风险能力最强,现在是中国经济最具有活力的时期,当其他经济体爆发危机的时候,中国经济必然一枝独秀,气贯长虹,从而实现中华民族的伟大复兴。我们期待并祝愿这一天早日到来!】


时寒冰:此结果一出,有品种将大涨

2019-06-10 09:29:00 时寒冰:此结果一出,有品种将大涨

    一夜之间,美墨争端发生戏剧性的变化。6月7日晚,特朗普突然在推特上表示,美国已经与墨西哥签署协议,计划在下周一对其加征关税的措施将被暂停。这将是一个影响未来的超级大事件,有投资品种将因此暴涨。很显然,墨西哥做了让步。特朗普说:墨西哥同意采取有力措施阻止通过墨西哥向美国南部边境涌入的移民潮。这样做是为了大大减少或消除来自墨西哥和进入美国的非法移民。美国国务院将很快公布协议的细节。谢谢!(见下图)可能是过于兴奋,6月8日,特朗普又连发几条跟墨西哥有关的推特。国家边境巡逻委员会布兰登·贾德说:“这将是一件大事,因为墨西哥将使用他们强有力的移民法——这将改变现在的游戏规则。人们(非法移民)将不再被放行进入美国。”并且,将有6000名墨西哥士兵驻扎在南部边境。目前很少!(见下图)接下来,重点来了。特朗普是不是一个好总统,美国人说了算,我们不操这心。但从投资的角度来看,特朗普的确是一个对投资者非常体贴的人,每逢重大事件,他总是语重心长地指出一些品种的未来趋势。特朗普在推特中说:“墨西哥已经同意立即开始从我们伟大的爱国的农民手里购买大量的农产品!”(见下图)特朗普的这条推特跟其他有明显的区别,因为,这一条从头到尾全是大写的,凸显其无可替代的重要性! 特朗普的洋洋自得之情溢于言表。特朗普的“讹诈”战术取得了圆满成功。这件事情对一些投资品种乃至美国明年的总统大选将产生至关重要的影响。其一,墨西哥将在全境尤其美墨边境地区部署国民警卫队,严厉打击人口贩运等非法行为,而且,越过美国南部边境寻求庇护的人,也将被遣送到墨西哥。可想而知,以后涌入美国的非法移民将骤然减少。这相当于特朗普完成了另一堵更为安全的边境墙,这堵无形的墙,“修墙”的费用还真的是墨西哥出的。此举在美国,为特朗普赢得极高的赞誉。这是历届美国总统都未能解决好的问题,特朗普通过敲打墨西哥,竟然无中生有,搞出了一堵屏蔽非法移民的高墙,让美国变得更加安全。特朗普的这一成功,将再次把他送上总统宝座。2020年的美国总统大选,只要特朗普还健康地活着,选举结果就不再有悬念,总统还是他的。美国老百姓重实惠,这么一个总统,整天死皮赖脸地为他们争取利益,甚至连吃相都不顾,不仅不再像奥巴马等前任那样对外搞援助,还头悬梁,锥刺股,废寝忘食地从盟国那里敲竹杠。他心里装着人民,唯独没有他自己,甚至,连工资都全部捐献了。这样的人,即使有错,老百姓也会原谅。所以,明年的美国总统大选,结果已定。其二, 5月31日,特朗普宣布,计划自6月10日起对进口自墨西哥的所有商品征收5%的关税,还威胁称,税率将逐月上调,“如果危机持续,到10月1日对墨西哥的关税税率将上调至25%,并保持这一水平。”在中美贸易战正在进行中的时候,美墨贸易战风云再起,引发全球市场的惊恐,躺枪无数,哀鸿遍野,而避险类品种,黄金等一路上涨。特朗普发出加征关税的威胁以后,墨西哥立即回击。墨西哥全国农业协会表示,如果美墨贸易冲突恶化,他们建议政府针对特朗普及共和党票仓采取行动,对当地所产农产品征收关税。墨西哥政府很快表态,威胁对美国农产品加征关税。美国玉米等农产品闻声下跌。要知道,2018年,美国向墨西哥出售了约1400万吨玉米、近400万吨大豆。如果墨西哥拿农产品反击美国,美国的农产品价格当然会下跌。不仅粮食跌,连猪肉也下跌。美国2018年猪肉出口量为272万吨,而墨西哥是美国猪肉最大进口国。现在,美墨达成协议,对美国农产品是超级利多。不仅墨西哥对美国农产品加关税的风险消散了,而且,墨西哥还要加大购买美国的农产品。可想而知,农产品将迅速以上涨作出回应。墨西哥人非常明白大树底下好乘凉的道理,靠着这个最大的消费国,即使作出一些妥协,长远来看,墨西哥依然是受益者,毕竟,近水楼台先得月,墨西哥人并不傻。但在特朗普发推特后不久,美国媒体又报道说,美国国务院周五晚间发布的有关美墨联合声明的新闻稿中,并未提及农业贸易是该协议的一部分。这篇报道的题目,明显在嘲讽特朗普发假消息。但是,仔细看报道中的内容,并不是说美墨之间没有达成协议,只是说已经达成的协议中没有包含墨西哥增加购买农产品的内容而已——媒体用的题目跟报道内容完全不符,不细看的话很容易被骗。针对媒体的报道,特朗普在6月9日再次抨击美国媒体制造假新闻,并解释说,墨西哥总统非常合作,很显然,特朗普指的是,增加购买美国农产品是与墨西哥总统达成的口头协议,虽然这一条并未出现在美国国务院发布的新闻通稿当中。其三,美墨达成协议,对世界来说,少了一个重大风险,让人们看到了通过谈判达成协议的希望。在这种预期之下,风险将变得不再那么可怕,因此,这个消息对黄金等避险品种属于利空。美墨达成协议,是一个历史性的重大事件。这件事情对美国历史进程的影响尤其巨大,对移民包容的民主党将被碾压,在明年的大选失利后,民主党将在理念、风格上向共和党靠近,而共和党则向特朗普风格靠近。对美国当下的历史轨迹来说,还有什么变化比这更值得重视的呢?附新闻一:美墨发表联合声明 墨西哥方承诺条件曝光环球时报 2019年06月08日 21:32:29    俄罗斯卫星网报道,6月8日经过漫长的双边谈判,美墨两国发表遏制非法移民的联合声明。墨西哥外长形容其为“公平的平衡”。美国国务卿迈克·蓬佩奥指出,该协议包含“一系列共同义务”,将使两国受益。    在美国和墨西哥达成移民协议后,双方发布了一份美墨联合声明。声明称,墨西哥已承诺采取前所未有的措施,遏制非法移民,瓦解人口走私组织。该文件允许将寻求庇护者从美国遣返回墨西哥,在墨西哥境内等待裁决。    “美国将立即在整个南部边境扩大现有移民保护协议的覆盖范围。这意味着那些越过美国南部边境、寻求庇护的人,将很快返回墨西哥,在那里等待庇护申请结果。”    宣言的另一部分,规定从美国返回的寻求庇护者将在墨西哥获得工作和教育机会。    根据该文件,墨西哥还将于下周开始在全国范围内部署国民警卫队,重点部署在南部边境。    “墨西哥将采取前所未有的措施,加强执法,遏制非法移民,包括在墨西哥全境部署国民警卫队,优先考虑部署在南部边境。墨西哥还采取果断行动,摧毁人口走私和贩运组织,及其非法金融和运输网络……美国和墨西哥承诺加强双边合作,包括信息共享和协调行动,以更好地保护和保障我们的共同边界。”    两国还同意继续就解决非法移民问题的措施进行谈判,并表示如有必要,将在90天内完成协议。文件公布后,墨西哥外长埃布拉德说,双方达成的协议是两国之间的“公平平衡”。埃布拉德还说,两国将努力创造一个繁荣和安全的中美洲。    美国国务卿迈克·蓬佩奥表示,华盛顿期待与墨西哥合作遏制非法移民。“我们要感谢墨西哥外长马塞洛·埃布拉德为谈判所做的艰苦努力。”蓬佩奥在与墨西哥会谈结束时发表的一份声明中说:“美国期待与墨西哥共同努力,履行这些承诺,以便我们能够遏制非法移民潮越过我们的南部边境,使我们的边境更加坚固和安全。”    当天早些时候,美国总统唐纳德·特朗普表示,美国和墨西哥已达成一项“协议”,根据该协议,华盛顿将暂停征收贸易关税,而墨西哥城将采取强硬措施遏制边境非法移民。埃布拉德证实,美国不会征收贸易关税:“美国周一时将不会征收关税。感谢所有支持我们的人,这意味着墨西哥的伟大。”    特朗普几个月来一直誓言要阻止中美洲非法移民经由墨西哥边境涌入美国。特朗普上星期说,华盛顿将从6月10日开始对所有从墨西哥进口的商品征收5%的关税。特朗普还说,除非美国南部邻国制止非法移民危机,否则到10月前,关税将提高到25%。相关国家随后开始了会谈,以解决这一问题。附新闻二:美国暂停对墨西哥加征关税,谁作出的让步更大?第一财经  06-0920:08    在关税问题上,墨西哥躲过了一劫,然而前方的道路难言平坦。    6月7日,美国总统特朗普宣布与墨西哥达成协议,美国暂停对墨西哥所有商品加征关税的计划。特朗普难掩兴奋之情,在8日连发多则推文盛赞协议的重大意义。    他在其中一条推文中表示,“墨西哥将会非常努力,如果他们这样做,这将是美国和墨西哥之间一次非常成功的协议。”    特朗普表示,预计墨西哥将强有力地执行该协议。根据协议,墨西哥同意扩展有争议的庇护申请计划,同时在墨西哥南部边境地区加强安全管控,阻止中美洲的移民抵达美墨边境。    墨西哥方面做出妥协以避免美国从6月10日起对墨西哥所有输美商品加征5%关税。这项协议的达成经过了三天的谈判。美国与墨西哥官员5日起在美国首都华盛顿会面,磋商加征关税问题,双方官员包括美国副总统彭斯、国务卿蓬佩奥和墨西哥外交部长埃布拉德。    在接受第一财经记者采访时,中国社会科学院研究员、荣誉学部委员徐世澄表示,能达成协议是好事,双方都有妥协,虽然墨西哥做出的让步更多一些,但是墨西哥方面认为达成协议是墨西哥的胜利。而世界贸易组织(WTO)前任总干事拉米认为,墨西哥在未来或将遭受来自美国更多的威胁。    墨西哥承诺对移民严加管理    根据协议,墨西哥同意将先前有争议的“待在墨西哥”计划延伸至美墨边境全线。根据先前的计划,跨越美墨边界进入美国南部的非墨西哥籍移民将被移送至墨西哥,在那里等待美国移民法庭处理庇护申请。自今年1月以来,该方案已经在蒂华纳等美墨边境城市开展。    这一方案旨在抑制庇护申请增加。但是美国公民自由联盟和其他权利主张团体正在对该计划提出法律挑战,目前该计划已向墨西哥遣返了超过10390人,其中大多数是中美洲人。    近年来,有越来越多来自萨尔瓦多、洪都拉斯和危地马拉等中美洲国家的家庭和无人陪伴儿童寻求经由墨西哥进入美国,庇护申请数量大幅增加,他们表示因害怕暴力犯罪而不敢回国。    美国政府的数据表明,近几个月来,已有超过10万名非法移民进入美国,他们大多数来自上述中美洲三国。美国政府5日宣布,5月份有14.4万移民被拘留在边境,比4月份增加了32%。这是自2006年以来最高的月度数字。    为此在协议中墨西哥承诺大幅增加在墨西哥与危地马拉边境的巡逻,于10日开始部署6000名国民警卫队。    7日达成的协议中,并不包括所谓的“安全第三国”方案,之前这一方案由美方提出,但是遭到了墨西哥方面的强烈反对。依照“安全第三国”方案,寻求庇护者必须在抵达的首个安全国家申请庇护。如果墨西哥成为“安全第三国”,取道墨西哥前往美国的移民必须首先向墨西哥申请庇护,从而使得墨西哥将永久性接纳这些庇护者。    特朗普还在8日的推文中表示,墨西哥将会立即向美国购买“大量”农产品。    不过,对于这一宣称,墨西哥方面表示并不知情。在7日晚间公布的《美墨联合声明》中,并没有提到农产品购买的议题。三名墨西哥相关政府官员也表示,他们不知道美墨协议中还有任何附带交易。8日,墨西哥总统洛佩斯在公开演讲中,同样没有提及任何农产品购买计划。    墨西哥是美国第二大农产品出口市场,从美国进口大量的玉米、大豆、猪肉和乳制品。即便在美墨关税谈判期间,墨西哥也没有表明它试图寻找其他的替代商。附新闻三:美墨达成协议,墨西哥要大量购买美国农产品?墨官员:没听说  环球网  06-100:57    【环球时报综合报道】这究竟是一场胜利,还是一场表演?赶在6月10日美国总统特朗普宣布的对墨西哥商品加征关税实施日期前,美国与墨西哥上周末就移民问题达成协议,一场新的关税大战得以避免。8日,特朗普连发数条推特盛赞协议的“重大意义”,并称墨西哥将立即开始大量购买美国农产品。话音未落,美国舆论的质疑声扑面而来。有的强调,移民问题协议中根本不涉及采购农产品的内容;有的披露,协议的主要内容早前就已经达成,绕了一个圈子后墨西哥并没有新的实质性让步。故意制造危机然后宣称胜利的“老把戏”也好,巩固支持阵营的选举策略也罢,白宫导演的这出戏让世界又一次见识了什么叫任性。世界贸易组织(WTO)前总干事帕斯卡尔·拉米公开批评美国的做法如同“劫持人质”。美国CNBC称,白宫利用关税将经济武器化是在玩一场危险的游戏,现在已经很清楚,无论朋友还是对手都比以往任何时候更想探寻替代美国主导的体制。    “每个人都对与墨西哥的新协议感到非常兴奋!”这是特朗普8日发的数条称赞美墨移民协议中的一条。法新社称,在对严重依赖对美出口的南方邻国恐吓一周后,特朗普宣称协议是一场胜利。在另一条推特中特朗普写道:“墨西哥已经同意立即开始从我们伟大的爱国者农民那里购买大量农产品!”为了突出强调,这条推文的所有英文单词全部用的大写字母。    不过,该说法却迅速引起美国媒体的质疑。“墨西哥从未同意特朗普公开宣扬的农业交易”,彭博社称,特朗普炫耀,作为非法移民问题协议的一部分,美国将向墨西哥“大量”出售农产品,但是双方公布的协议中并没有这些内容。美国国务院发表的美墨联合声明中没有提到农业贸易问题。白宫对此不予置评,也没有提供支持特朗普推文的证据。3名知情人士说,在7日达成协议之前,美墨双方在华盛顿举行了3天的会谈,但没有讨论增加墨西哥对美采购问题。文章称,墨西哥没有一家国有大型农业企业可以购买粮食产品或处理配送。    墨西哥《金融家报》称,墨西哥从未与美国签订扩大购买美国农产品的协议。墨西哥3名政府官员透露,双方在谈判中并未涉及购买美国农产品议题,也没听说有任何附带协议。    对于协议在阻止非法移民方面的“突破”,美国媒体也不认可。《纽约时报》8日称,特朗普大张旗鼓地宣布了避免加征关税的美墨协议,但两国了解谈判情况的官员透露,协议内容很大程度上是墨西哥与美国在之前的磋商中已经承诺采取的行动。两国联合声明说,墨西哥同意部署国民警卫队应对中美洲的非法移民,并优先部署在墨西哥南部边境。但官员们表示,早在今年3月,在时任美国国土安全部部长尼尔森与墨西哥内政部长桑切斯的秘密会谈中,墨政府已经承诺这么做。新协议的一项核心内容是,让寻求庇护者在司法程序进行期间留在墨西哥,而非进入美国。但去年12月,两国就已达成这一安排。    针对《纽约时报》等媒体的质疑,当地时间9日一早,特朗普连发数条推特进行辩护,称报道是虚假的,美国长期以来要求墨西哥采取相关行动,直到这次协议签署才全面得到这些承诺。特朗普还称,如果墨西哥不合作,美国可以重新加征关税,“但我不认为那会是必须的”。  【环球时报驻墨西哥特派记者 刘旭霞 魏辉 任重】    投资的目的是为了获取好的收益,而这个过程,是一场永无止境的修行,也是思想和智慧碰撞的过程。《投资的艺术》的最后一季,除了之前的理论学习,会更加侧重和大家交流投资的实践经验和操作技能,介绍趋势分析和投资操作的技巧。投资的艺术是一门全新的课程,是提升投资能力的课程,是我多年趋势研究和投资的经验积累。9月,期待我们开启新的学习旅程。课程优惠还有最后几天,如有需要,可抓紧预定。感谢大家一直以来的厚爱。


重要预告:大道至简之二十三

2019-06-09 14:33:00 重要预告:大道至简之二十三

    “大道至简”系列,是很多人学习投资时比较喜欢看的文章。这也是我的荣幸。这个系列我过去写了22篇,主要针对的是投资相关的技巧,和公开信息解读、运用的方法,深受大家的欢迎和肯定。很多人留言给我,希望我得空时,继续写这个系列。我今天写了一篇,是关于数据分析的,已授权公众号“桃花潭李白”独家首发。如有兴趣,请扫描下图二维码,“关注”阅读。谢谢大家。投资的目的是为了获取好的收益,而这个过程,是一场永无止境的修行,也是思想和智慧碰撞的过程。《投资的艺术》的最后一季,除了之前的理论学习,会更加侧重和大家交流投资的实践经验和操作技能,介绍趋势分析和投资操作的技巧。投资的艺术是一门全新的课程,是提升投资能力的课程,是我多年趋势研究和投资的经验积累。9月,期待我们开启新的学习旅程。课程优惠还有最后几天,如有需要,可抓紧预定。感谢大家一直以来的厚爱。


时寒冰:美联储的大骗局

2019-06-06 11:24:00 时寒冰:美联储的大骗局

美联储的大骗局:不仅欺骗了特朗普          时寒冰最近几天,有关美联储要降息的言论甚嚣尘上,这给世界市场带来了巨大冲击。周一,美国圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)称,鉴于国际紧张形势和美国通胀疲弱给经济增长前景带来的风险不断加大,美联储“可能很快就会有理由”下调基准利率。周二,美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)发表讲话,他说:“我们正在密切关注这些形势发展对美国经济前景的影响,并将一如既往地采取适当的行动以维持经济增长、强劲的就业市场和接近我们对称2%目标的通胀。”有布拉德降息的言论在前做铺垫,许多人认为,鲍威尔在暗示他有可能支持降息。而在5月1日的时候,鲍威尔还公开表示:目前美联储的政策立场是“合适的”,没有加息或降息的必要。在今年5月份,芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯(Charles Evans)曾表示,如果美国经济增长比预期更加疲软或者通胀维持在太低水平,美联储可能需要考虑降息。美联储副主席理查德-克拉里达(Richard Clarida)表示:如果我们觉察经济增长在放缓,我们会采取合适的政策。纽约联储行长威廉姆斯也表示,若出现通货紧缩或严重衰退威胁状况,美联储必须大幅降息。美联储降息的言论,开始对市场产生重大影响。尤其是最近几天,随着美联储降息言论突然变得密集而明确,美元开始下跌,而非美货币、黄金等,则开始上涨。甚至有人(如索罗斯的前首席策略师Stanley Druckenmiller)预测,如果美国经济持续放缓,美国联邦基金利率在未来18个月内将降至零。美联储的鸽派表态,与特朗普政府的不断施压不无关系——美国历任总统大都非常尊重美联储的独立性,像特朗普政府这样,赤裸裸干预美联储政策的做法,是极为罕见的。那么,美联储的态度真的转变了吗?特朗普对美联储玩阴的,美联储对特朗普同样在玩阴的。对于美国来说,要宽松,最重要的不是降息,而是停止缩表,因为缩表的杀伤力比加息大得多。我以前讲过这个道理,加息只是提高资金的使用成本,而缩表则直接消灭流动性,而流动性紧张后,资金的使用成本当然会快速提高。也就是说,缩表的杀伤力既包含加息的杀伤力,也包含加息所不具有的消灭流动性的杀伤力。从今年1月开始,美联储就明显在态度上转鸽派了,鸽派言论不断。甚至,2月27号,美联储主席鲍威尔暗示将很快宣布缩表计划相关信息,结束缩表进程。但是,大家对比一下美元的走势就会发现,从2019年1月至今,美元仍然非常强势,一直在上涨。下图为2019年1月至今的美元指数走势图,可以明显看出,在美联储鸽派声不断的情况下,美元指数仍保持着向上的趋势。市场为什么对美联储的鸽派表态无动于衷呢?市场并不傻!事实上,市场是聪明的。市场识破了美联储的骗局,至少,截至目前,美联储一直在干着阳奉阴违的事,他们不仅没有宽松,而且,还快速走在缩表的道路上。要认清真相,需要借助美联储官员发布的数据来看。数据是我们做分析最重要的依据。下图为从2007年7月至今的美联储资产负债表,包含了最新的数据,从图中可以看出,美联储缩表进程其实是在加快。如果说这张图涵盖时间太大,还不够分明的话,我们不妨看看最近一年的,也就是从2018年5月28日到2019年5月28日的美联储资产负债表(见下图)可以明显看出,美联储的缩表在飞速进行,没有丝毫的犹豫——从2018年5月28日的4.328万亿美元,迅速缩到2019年5月28日的3.851万亿美元,而在更早的2015年1月12日,还是4.516万亿美元。很显然,美联储缩表的速度,是非常快的。美联储官员所表达的,和他们所做的,完全是相反的。他们在言辞上迎合特朗普政府,而在行动上,从未在紧缩的道路上有所犹豫或者停顿——至少时至今日一直都是这种情况。面对商人出身的总统,美联储的官员在大多数时候也是非常无奈的,尤其鲍威尔,从来没有一任美联储主席像他这样动辄被总统指着鼻子骂,如果跟特朗普对骂肯定会处于下风,毕竟,这方面是特朗普的强项。而且,的确,当特朗普一遍遍把股市下跌的责任,向美联储身上推,作为美联储掌门的鲍威尔,当然是有压力的。历任美联储主席都可以对股市的下跌置之不理,但鲍威尔做不到,因为每当股市下跌,特朗普就会在推特上,像天气预报那样准时向鲍威尔头上扣屎盆子,其动作之娴熟,早已可以归为熟练工之列。就像《卖油翁》中的老先生所言:“我亦无他,惟手熟尔!”特朗普手太熟了,无奈之下,鲍威尔就在言辞上让步。 这种让步被市场解读为美联储政策转向是顺理成章的,也因此,最近美元下跌,而非美货币尤其是其中有避险功能的日元、瑞郎以及黄金等,持续上涨。然而,在喧嚣的背后,很少有人关注到,鲍威尔在隐忍的同时,依然在按部就班地落实缩表的计划。如果美国经济真的由于贸易战露出明显衰退的迹象,虽然不完全排除美联储有降息一次的可能性(这种可能性非常之小),但这只能看作是临时性的权宜之计,并不能看作美联储政策的根本转向。从历史上来看,在美联储历次的降息和加息周期当中,偶尔出现一两次反向操作也是正常的。必须强调的是,在这个大周期中,美联储的货币政策,是不可能做根本性改变的,一旦美国经济数据好转,美联储立即就会重新加息,当然,缩表仍然会继续。尽管特朗普和美联储矛盾重重,但是,两者给世界带来的影响却是一致的。特朗普的贸易战,正在让全球化走向倒退,全球贸易增长将大幅度放缓,全球经济脆弱的复苏之路正在走向终结,一些经济体的债务危机将更快地被引爆。美联储的缩表,正在加速抽取美元的流动性,美元紧缺的状况会日趋严重,美元的强势步伐继续向前挺进,而这同样会导致一些经济体的债务危机更快地被引爆。这一点,恐怕才是我们真正应该关注的核心问题。


盗版微课堂者惨了!法院判罚超10万元(附胜诉判决书)

2019-06-03 09:01:00 盗版微课堂者惨了!法院判罚超10万元(附胜诉判决书)

时寒冰频道向大家汇报一下我们近期的维权工作,最近国家打击买卖盗版侵犯知识产权的力度明显在加大。之前我们起诉的一起盗版侵权案件,北京市西城区人民法院判定盗版侵权个人赔偿金额超过10万元。现在,法院正在强制执行这位盗版侵权人的个人财产。接下来,法院还将进一步申请,将这位盗版侵权个人,列入全国失信被执行人黑名单,这必将影响其个人征信、贷款及出行等方方面面。为了维护付费用户的合法权益,我们不再与盗版者沟通,而是直接向法院起诉,发现一起起诉一起。所有盗版侵权者,都将付出应有的代价,还知识最起码的尊重。附法院判决书原文:


时寒冰:这个品种暴涨发出风险警示

2019-06-03 08:38:00 时寒冰:这个品种暴涨发出风险警示

  这个品种一飞冲天,正发出危险警示                 时寒冰 5月5日,美国总统特朗普突然宣布将从5月10日起将价值2000亿美元的中国商品的关税增加到25%,此言一出,美国农产品期货黄豆、豆粕、豆油、小麦、玉米等等,继续下跌,因为人们普遍认为,中美贸易战恶化农产品销售必然受大重大影响。然而,从5月13日起,美国农产品突然拔地而起,步入快速上涨模式。从5月13日到5月29日,仅仅12个交易日,美国玉米期货价格就从343最高涨到438,涨幅高达27.7%——仅仅12个交易日,美国玉米价格就创出2016年6月21日以来的最高点。不仅玉米,小麦、黄豆、豆粉等等,也正在快速上涨。    美国中西部核心农业带,遭遇到了非常恶劣的灾害性天气,强降雨导致玉米和大豆的播种无法正常进行——美国玉米主产区的种植率创出1980年有纪录以来的最慢播种速度。大豆向后推迟几天尚且影响不大,而玉米一旦拖到六月种植,就错过了最佳播种时机,会导致产量下降,而事实上,玉米的最佳播种时机已经在错过。这正是玉米价格飞速上涨的一个最根本的原因。    这时,特朗普政府又站出来火上浇油,宣布扩大乙醇汽油的使用时间:添加了15%乙醇的汽油可以在全年使用, 而在以前,是不准在夏季销售高乙醇汽油的,据说是因为担心天气炎热时使用高乙醇汽油容易出现烟雾,而特朗普政府认为这种说法纯属无稽之谈。    于是,乙醇汽油的使用时间从8个月,变成全年。这显然是在鼓励乙醇汽油的使用。这对美国中西部的玉米和大豆种植户来说,是一个好消息。事实上,特朗普政府做这个决定,就是为了安抚或者讨好他们。    乙醇汽油的推广,也是推高玉米价格的非常重要的因素。比如,在2010年6月到2012年8月,当时美国把40%的玉米拿去生产乙醇,加上当时玉米原本就已经因遭受旱灾减产,推动玉米价格从2010年6月29日的332.75,一路上涨到2012年8月10日的848.75,涨幅高达155%!    同样是“自然灾害+鼓励乙醇汽油生产”的组合,这次,特朗普政府重操旧棒,搬起石头要砸谁的脚?这原本不是一个问题,但现在经常会被这样的问题所困惑。暂且不深究这个问题的答案,我们更需要问的是:玉米会否再创辉煌?玉米之后,还有谁?这在发出怎样的信号?(在这里补充说明一下:由于玉米短期上涨过快,或存在调整的可能,但调整幅度非常有限,中长期仍将继续上涨。另外,最近中美贸易战持续升级、不断恶化,加之美国又对墨西哥加征关税等利空消息层出不穷,除粮食外的大宗商品都以利空为主基调)   在中国,一种原产美洲的“草地贪夜蛾”正在肆虐。自从1月侵入我国,这种恐怖的幺蛾子已经迅速蔓延到18个省区。“草地贪夜蛾”是已知的最可怕的“粮食杀手”之一,它们超级能吃、超级能生、超级能飞。一个草地贪夜蛾幼虫就能破坏一根玉米或甘蔗,一个草地贪夜蛾幼虫就能破坏一根玉米或甘蔗,一个草地贪夜蛾能产1000粒卵,一个晚上随气流可迁飞100至500公里……它们成群结队,集体行动,专吃玉米、甘蔗等农作物。根据国际农业和生物科学中心CABI报道,仅在已被入侵的非洲12个玉米种植国家中,草地贪夜蛾为害造成玉米年减产830万到2060万吨,经济损失高达24.8亿到61.9亿美元。对我国来说,草地贪夜蛾由于是新入侵来的物种,还没有能够有效杀死这种害虫的农药。        “草地贪夜蛾”肆虐,所造成的玉米减产基本是可以确定的。    雪上加霜的是,最近几年,我国的玉米种植面积一直在下降。比如。2017年,作为推进农业供给侧结构性改革的一大重点任务,我国全年玉米种植面积减少约2000万亩,目的是增加大豆的种植面积。    根据农业农村部日前发布的《大豆振兴计划实施方案》,2019年,我国大豆种植面积增加1000万亩,力争到2020年大豆面积达到1.4亿亩,大豆自给水平提高1个百分点,2022年达到1.5亿亩。大豆种植面积增加的部分,大多是玉米种植面积减少腾出来的。这一切,跟贸易战开打不无关系,我国需要提高大豆的自给率,减少对进口的过度依赖。    尽管大豆种植面积持续增长,但提高的大豆自给水平非常有限,到2020年,“大豆自给水平提高1个百分点”,如此努力也只能提高到15%左右,其余的85%依然需要进口,但由此造成的玉米总产量的下降,影响却要大得多。    由中国淀粉工业协会联合艾格农业、国家粮油信息中心等发布的2019年《中国玉米市场和淀粉行业年度分析及预测报告》指出,由于降低玉米补贴,引导玉米种植面积减少,并引导玉米深加工产能增加,以及大力推广燃料乙醇发展等因素(未来为了提高石油自给率,还必然会加大鼓励乙醇生产的力度)。这样一来,我国玉米将长期处于“紧平衡”的供求状态,2019年,玉米将首次出现年度内产量不能满足需求的情况。    内外因素合二为一,交互作用,导致的结果,将是玉米价格的快速上涨。    粮价上涨,从来都不是某个品种的孤立运行,更多的是联动,当玉米涨了,甘蔗、小麦等等还能保持沉默吗?从猪肉到苹果到车厘子到大枣到玉米……凡是吃的,仿佛就在心照不宣地默默地传递着一颗火种,次第燃烧。这些年来,由于大量耕地被挪用于房地产,各种开发区,粮食安全问题日益严峻。另一方面,人民币受贸易战影响,也不断贬值……    在贸易战如火如荼进行中的时候,在明知道自然灾害正在导致粮食减产的情况下,美国特朗普政府依然在出台政策鼓励高乙醇汽油的推广,这仅仅是一个巧合吗?    这些年来,房地产、各种开发区飞速发展,占去大量土地,加上谷贱伤农,种粮的回报率极低,轻农现象极为普遍,大量耕地撂荒,无人更种……玉米的上涨正在发出一个强烈的信号:粮价上涨的大周期正在开启,大通胀正在到来……民以食为天。粮食安全比什么都重要!我们须要尽快重视起来,提前采取行动,消除风险隐患,确保14亿人的粮食安全!附新闻(一):专家预测:草地贪夜蛾连飞3晚可入侵内蒙古新京报 2019  05-2912:50    新京报讯(记者 李傲)新京报记者从中国农业科学院获悉,5月28日,中国农业科学院植物保护研究所吴孔明院士研究团队利用历史气象数据,对中国热带和南亚热带地区草地贪夜蛾春、夏两季的迁飞轨迹以及主要降落和波及地区进行了模拟预测,草地贪夜蛾连飞3晚可到达黄河以北至内蒙古与东北南部的广大区域。    研究结果表明,由于中国东部地区春季与夏季盛行偏南风或西南季风,热带和南亚热带地区的草地贪夜蛾主要向东北方向迁移,长江以南是其北进的必经之地和主要的降落地区。如果连续迁飞2个夜晚,便可入侵长江以北至黄河以南地区。在夏季6月-7月东部西南季风最强时期,草地贪夜蛾连续迁飞3个夜晚可以到达黄河以北至内蒙古与东北南部的广大区域。该研究结果为中国热带与南亚热带地区草地贪夜蛾迁出虫源的监测预警提供了科学依据。    下一步,研究团队将结合草地贪夜蛾的入侵数据动态,利用更长时间、更大空间尺度的轨迹分析,定性定量地分析其北迁规律,以达到精准模拟和预测的目的,为异地预测与治理提供技术支撑。研究分析已定殖中国热带和南亚热带地区草地贪夜蛾的迁飞路径,对指导监测预警和防控工作有重要的意义。相关研究结果在线发表在《植物保护(Plant Protection)》上。该项研究得到了国家自然科学基金的支持。附新闻:四川农田撂荒调查:粮价上涨种地反倒赔钱2008年04月28日来源:中国新闻网来源:中国新闻网  在四川省武胜县乐善镇黄角湾村,70岁的李均华老人家里这一片地里现在长满了荒草,老人说,两个儿子都觉得种地不划算,所以到外省打工去了,土地撂荒了6年,家里的农具现在已经长满铁锈。  今年2月,武胜县农业局经过对全县3万多亩撂荒耕地进行了半个多月的抽样调查后发现,种植业效益低下才是出现撂荒的直接原因,虽然在2007年,每亩补贴提高到了51.05元,国家的种粮补贴额度提高了一倍,然而,在当地,国家对种粮补贴的提高速度赶不上生产成本的涨价速度。  由于武胜县是丘陵地形,耕地承包给农户后,每家的土地都小块分割,撂荒的土地更是分散,因此,即使一个人代耕了很多土地,也无法进行大规模机耕,纯粹靠苦力满负荷进行生产,并不是长久之计,因此,武胜县希望通过别的方式提高种粮效益,首先是政府出资建立化肥储备制度,以平抑不断上涨的化肥价格。  本周,泰国大米价格创下了每吨1000美元的历史最高记录,国际粮食市场的警报再度升级,面对日益紧张的国际粮食供应,我们国家粮食生产处于什么状态呢?我们的记者刘熠晨在春耕季节赶到了西部产粮大省――四川,他在这个天府之国看到了怎样的景象?  临近谷雨,正是插秧的好时节,在四川省武胜县,到处都能看到农户们忙着耕田插秧,一派火热的生产景象,在乐善镇黄角湾村,70岁的李均华老人家里有旱地和水田共四亩半,和别人不同的是,李老头这两天并没有插秧,他家的这一片地里现在长满了荒草。  由于老人6年前在田里干农活时,农机具上的耙钉钉穿了脚掌,丧失了劳动能力,从那以后,家里的耕地全都撂荒了。  老人说,这一块地很平整,撂荒6年,按照亩产900斤计算,等于损失了10800斤粮食,他家4亩半耕地都撂荒了6年,相当于总共损失了24000多斤粮食,记者了解到,老人有2个儿子,那他们为什么不耕种自己家里的这些土地?  老人告诉记者,两个儿子都觉得种地不划算,所以到外省打工去了,土地撂荒了6年,家里的农具现在已经长满铁锈,连土地承包合同都有些发霉,老人现在和11岁的孙子在家相依为命,靠当地政府发放的每月30元的低保维持生活,家里有地,还得买粮吃,这让种了一辈子地的李老头怎么想都不是滋味。  就这样,李均华家的耕地一荒就是6年,在黄角湾村,像这样撂荒的耕地有多少?据记者调查了解,黄角湾村共有耕地681亩,撂荒21亩,撂荒率3%,同在一个乡镇的红星村,土地撂荒更加严重。  四川省武胜县乐善镇红星村支书蒋元理:“现在还有撂荒地没有人种的,特别是零碎的地,接近有100多亩。”  按照现有耕地470亩计算,红星村土地撂荒率高达21.3%,而在武胜全县,土地撂荒已经不是个别现象。    四川省武胜县农业局副局长彭国华:“根据我们今年二月份对全县撂荒耕地进行了调查,进行调查的结果是全县的撂荒耕地3.2万亩左右,占全县耕地的总面积7.8%。”  四川本身就是一个人多地少的省份,而武胜县人多地少的矛盾更为突出,可这个县居然有3万多亩的耕地被撂荒,土地是农民的命根子,但他们为什么舍得让这么多耕地撂荒?  武胜县乐善镇黄角湾村共有人口1015人,耕地面积681亩,人均耕地只有0.67亩,耕地非常稀缺,为什么还会出现21亩的耕地被撂荒?  四川省武胜县乐善镇黄角湾村副主任刘井华:“撂荒的地全部都没有劳动力在家里,都出去务工去了,家里有没有剩下的人口。”  在这个村子,不少农户因为外出打工举家迁走,房子已经废弃,记者注意到,一户人家的屋前长满了杂草,门上也结了很大一张蜘蛛网,很显然,房子的主人已经搬走很多年了,而在其他家庭,因为青壮劳力外出打工,留在家里的都是老人、孩子和妇女,这样,本来并不多的耕地却因为劳动力的不足显得相对过剩,出现了撂荒,在耕地撂荒的所有村子,都是这种状况。  村支书告诉记者,在乐善镇红星村总共有987人,470多亩耕地,人均耕地不到半亩,但是全村500多个劳动力中,青壮劳力300多个全部外出打工,留在村里的200个劳动力都是老人和妇女,耕种土地有难度,因此才出现了撂荒,不过,在另外一个村子,有一位村民本身是青壮劳力,并没有外出打工,但他家的地依然全部撂荒了,他为什么要把土地荒着不种?邓永学说,他家里有4口人,两个孩子正在上学,每年至少需要12000元,加上他和爱人的支出,要维持全家的正常生活每年至少需要20000元,那么,如果种地的话,一年能有多少收入?  邓永学告诉记者,像他们这种自己有时候搞不过来经常要喊人工,人工工资比较高,现在喊个小工在五六十元一天,算起来结果你种庄稼你要倒补进去,不但赚不到钱,还要倒补进去,那不如不种。种地不挣钱还会亏本,这个说法令人有些难以置信,那其它农户怎么说?  四川省武胜县真静乡海东村村民王德斌:“要是完全请人,那就没得好种,不划算了,成本高了,种地没得赚了,种子种子高,肥料肥料高,都没法种。”  武胜县乐善镇红星村支书蒋元理给记者算了这样一笔账。  蒋元理:“除了投资,犁田每条地牛力12块,机耕20块,最高的达到20块一条地,这样算来,一亩地的投入基本上400到450块。”  这些投入还不包括劳动力投入,那么,每亩地的粮食产出有多少?  蒋元理:“现在只有八九百斤,最好的也就千把斤。”  以平均亩产稻谷900斤计算,目前的国家保护价是每斤0.79元,如果以0.80元计算,那么,每亩稻谷的总收入为720元,扣除400到450元的种子化肥农药等农资投入,那么,每亩收入为270元到320元之间,这样看来,种地还是挣钱的,但是,这其中并没有扣除劳动力成本。  根据当地情况,种植稻谷整个生产季节需要投入累计18个工作日,如果以每天50元雇别人帮忙,一亩地的劳动力投入就高达900元,那么,种植一亩稻谷可能要亏本600元左右,当然,如果完全由自己耕种,不请别人帮忙的话,种植一亩水稻,一年的收入就是270元到320元。  正是在算了这样一笔账之后,邓永学放弃了种地,把他家仅有的2亩2分地全部撂荒,而把精力都用在了做生意上,和他的妻子在乐善镇开办了一家小门市部,在武胜县采访中,所有的人都在跟记者算经济账。今年2月,武胜县农业局经过对全县3万多亩撂荒耕地进行了半个多月的抽样调查后发现,种植业效益低下才是出现撂荒的直接原因。  四川省武胜县农业局副局长彭国华:“因为种植业效益比较低下,投入的效益极差,已经出现亏的现象,于是产生了撂荒的直接原因。”  那在出现了3.29万亩撂荒耕地之后,武胜县的粮食生产因此会有多大的损失?  彭国华:“如果说3万多亩,就是1万多吨。”  按照每亩900斤计算,如果武胜县把撂荒的土地全都耕种,那么,3.29万亩的撂荒地可以生产稻谷1.48万吨。  3万多亩撂荒地,一年损失的粮食产量就是1.48万吨,这么多粮食足够养活两三万人口,农民撂荒看起来似乎因为农村劳动力大规模转移,但根本上来说还是种粮收入太低,这几年国家拿出了不少钱,对种粮农民发放各种补贴,可为什么农民还是嫌种粮不赚钱呢?再来看看农民怎么算的账。  记者首先找到把耕地撂荒的农民进行调查,乐善镇黄角湾村李均华告诉记者,他家即使在耕地撂荒之后,每年都能领到政府发放的种粮补贴。  乐善镇普兴村的邓永学也告诉记者,他家尽管把土地撂荒了,也领到了政府发放的种粮补贴,那既然领到了种粮补贴,为什么还要把土地撂荒呢?  邓永学:“你补贴一亩地补贴20多,你算吧,我两亩多地,也补得50块钱,你请个小工都请不到。”  邓永学说的每亩补贴25元,指的是2006年的种粮补贴标准,根据记者了解,在武胜县,2006年对于农户种植一亩粮食直补和综合补贴总计25.12元,而在2007年,每亩补贴提高到了51.05元,国家的种粮补贴额度提高了一倍,然而,在当地,国家对种粮补贴的提高速度赶不上生产成本的涨价速度。  一年之间,碳氨的价格上涨了48%,而农忙季节雇佣人工的价格也从去年的每天30元上涨到了目前的50元;另外,种子农药等农资也都在大幅度涨价,每亩耕地的生产成本上涨了百元以上,而与此同时,粮食价格略有上升,但不足以抵消生产成本的涨价。  彭国华:“由于我们这个农资价格上涨,但是我们这个粮食的价格涨幅不大。” 据了解,在武胜地区,2006年的稻谷收购国家保护价是每斤0.72元;2007年依然维持每斤0.72元不变;2008年4月的价格为每斤0.79元。  彭国华:“也就是说粮食涨幅的这部分被农资价格上涨冲淡了,也就是说他要亏。”  武胜县希望通过别的方式提高种粮效益,首先是政府出资建立化肥储备制度,以平抑不断上涨的化肥价格,由政府出资200万元直接介入供销系统,由供销系统提前购进一批化肥;淡季时,储备中心会全部存满。  国家种粮补贴在增加,粮价也在上涨,但它们加到一块,还赶不上种粮成本的增加,在这种压力下,农民只好选择了撂荒这种办法,如果不尽快改变这种状况,不仅对农业生产力是种浪费,更会威胁到国家的粮食安全,那武胜县有没有什么办法让这些撂荒土地重新种上粮食?如何减少土地撂荒,让所有的耕地都种上粮食?武胜县农业局负责人告诉记者,县里最主要的措施是鼓励代耕。  彭国华:“充分利用乡、村或一些中间组织,由代耕者和土地撂荒者相互进行协商过后,以协议的形式将土地进行代耕。”  武胜县将治理土地撂荒作为任务下达到了乡镇政府和村委会,但是,治理效果并不明显,黄角湾村的一位代耕者把别人的撂荒地耕种了一年就放弃了,这是为什么?  四川省武胜县乐善镇黄角湾村村民代耕者他放弃代耕别人的撂荒地,但把自己的地全种了粮食,因为他年龄大了,没法出外打工,只能种地,与这位代耕者不同,记者在当地听到一位代耕种田大户,已经接手了别人十五六亩的撂荒地,都种上了粮食,那他是一什么条件代耕撂荒地的?  记者:“你种他们的地你要给他们钱吗?”  唐华明:“都不给钱,我们代耕都不给钱,他(耕地承包户)只有粮食直补款,由他自己领。”  唐华明说,他种地靠规模产生效益,自己家有5亩耕地,加上代耕的撂荒地,总共种了20多亩地。  记者:“种的这些地现在有没有收益呢?挣钱多不多?”  唐华明:“种地从利润来说是不高,但是种地种的多的话,我一个人一亩地如果20元钱,我十亩地可以200元钱,一亩地有200元钱,我十亩地就有2000元钱,我只是从差距来说。”  唐华明说,他种了20亩地,即使农忙季节也不雇佣人工帮忙,都是他一个人耕种,全年满负荷劳动,节省下来雇小工的钱就是自己的收入,一亩地五百元的话,20亩地一年就有一万元的收入,那这个村子现在还有100亩撂荒地,唐华明表示不愿再代耕了。  蒋元理:“他主要是挣劳动力的钱,因为他当作给别人打工每一天50元,他现在给自己种一天也相当于去给别人打工一天50元,但是他只是现在解决他暂时年纪比较年轻的情况下,他这样,但长年累月,长期下去是不现实的。”  彭国华:“政府出资200万元直接介入供销系统,由供销系统提前购进一批化肥。”  四川省武胜县农资供销联合社主任王元平:“这一片就是我们的储备中心,所有的都是中心储备库,下边还有24个,300平方米以上的储备点,淡季的时候,我们把这个地方是全部存满了的。”  据介绍,由于政府出资建立了化肥储备库,武胜县的化肥销售价格比周边地区要低10%左右,另外,就在记者采访时,武胜县刚刚拿到了中央财政下发的2008年种粮直补资金。  彭国华:“昨天刚刚得到好的消息,市里边又新增加粮食直补资金,也就是说农资综合补助直补资金新增了,接近一千万元,总的来说,全县的直补资金达到4246.5万元。”  如何解开粮价上涨死结?  刚才我们看到的,种地不挣钱反而赔钱,在粮食价格上涨的背景下,听起来非常不真实。但我们昨天和今天连续的调查证明,这不仅仅是一种残酷的现实,而且还引发了有一定规模的土地撂荒潮。土地撂荒、农民不种地,粮食产量上不去,价格就会继续上涨。  要解决土地撂荒问题,我们以前想的是行政处罚手段,这个手段其实解决不了问题。要彻底根治土地撂荒,恐怕要从提高农民种田的积极性入手,一方面加大对农民种田的补贴,另一方面协调好各个市场,调控好种子、化肥、农药等物资的价格,使农民种田不再受制于通货膨胀,反过来又能抑制通货膨胀。  最近风大,借同事的小屋避避雨,个别文章发在这里,新写的一篇扫下面的二维码即可阅读,这只是尝试一下。一旦小屋突然走失,至少,借助同事的宝地,可以告诉大家一个新的地址。投资的艺术最后一季,正在优惠订阅,有兴趣的朋友可关注一下。投资的艺术是通俗易懂的投资课程,讲述投资的技巧,把握机会,规避风险。明年是巨变的一年,无论对于任何人,都意味着巨变,意味着高风险与机会并存。订阅投资的艺术,更好地洞悉这个世界,与趋势同行,感悟趋势投资之美。2020年之后,将不再有投资的艺术,但投资的知识和投资的技巧,将继续给您帮助……


任正非是商业天才

2019-05-23 07:35:50 张五常

       昨天晚上读了任正非先生不久前接受的近两万字的长访问,读了几遍,得到的结论是,在中国的悠久历史上,算得上是科学天才的有一个杨振宁,算得上是商业天才的有一个任正非。其他的天才虽然无数,但恐怕不容易打进史书去。                 谨在这里向任先生致意。                                                                                            五常,二〇一九年五月二十三日 


(2019.04.20)深圳是个现象吗?

2019-05-23 07:22:49 张五常

(二〇一九年四月二十日在深圳的讲话)   各位朋友,中国的经济出现了困难有几年了。有些地方出现了负增长。北京的朋友当然知道,但真实的数据不容易掌握。有三个原因。其一是农业不抽税,少了一项重要的数字。其二是流动人口多,他们的收入为几不容易知道。其三是数十年来中国爱用一个指标制,不达标没有奖金,干部们知道报低有害,报高无益。 论财富要从费雪教的看 客观地衡量,论财富比论收入可靠。这二者的衡量不一样,因为费雪解释得清楚:财富是预期收入的折现,而我们见到的国民收入可不是预期的。我认为从费雪的天才之见衡量,中国的财富是高于美国的。如下几点可信。第一,中国的高楼大厦到处林立,其价高出美国不少。以房地产论财富,中国超出美国相当多是明显的。第二,中国的人口是美国的四倍,聪明的脑子无数。上苍有知,这些脑子的总市值——财富也——是超过美国的。其三,中国的文化厚度冠于人类,怎样算市值恐怕上苍也不清楚,只是听说几年前在英国某拍卖行的一个乾隆通花瓶,拍出逾五亿元人民币,是真价。 可惜有了上述,我还不能肯定中国的总财富高于美国。这是因为中国的科技知识不及美国,差很远。中国的大学教育办得不够好,是以为难。 给旧朋友下断言 两年前,我的博士论文《佃农理论》竣工五十周年,美国一些旧同事与旧学生到深圳来开一个关于《佃农理论》的会议,给老人家打个招呼。他们认为该陈年旧作是经济发展学说的分水岭,也是新制度经济学的中流砥柱。虽然经过那么长时日只被引用二千多次,该书或书中的文章还频频在西方的大学的读物表出现。看来《佃农理论》这件作品将会历久传世。这也应该算进炎黄子孙的财富吧。 在那次会议中,我有机会带几位来自西方的朋友到深圳南山的海旁一行,直截了当地对他们说:“记着我说的吧。你们这一剎那站着的土地,就是这一点,分寸不差,有朝一日会成为整个地球的经济中心。”夸张吗?那当然。将会灵光吗?这类推断老人家很少错。三十年前我推断上海的经济将会超越香港;今天我推断深圳一带将会超越上海。困难重重,沙石多,但假以时日,我应该对。 这推断其实不难。国际经济发展的中心历来要靠一个湾区,举世皆然也。大家今天朗朗上口的粤港澳当然也是一个湾区,只是奇怪地“深”字不在其内。无可置疑,名字打不进“粤港澳”的深圳将会是这湾区的龙头。可不是吗?今天还在发展中的深圳的经济不仅超越了香港,也超越了整个台湾。两年前我推断十年后深圳一带会超越美国的硅谷。虽然目前中国的经济不好,还有八年我认为在时间上这推断不需要改——除非北京当局的经济政策继续错下去。 与深圳的交往 从一些陈年旧事说起吧。我第一次到深圳是一九四八年的夏天。那时广州疏散,我的大哥带我回港,途中遇上十号风球,火车到深圳要停下来。大哥带着我在深圳找留宿一夜的地方。在狂风暴雨中步行,见到一间卖米的小店子,大哥说:“这间房子要倒下来了。”果然,整间房子塌下,还竖着的是一个曲尺形的用作称米的磅。 我第二次到深圳是一九八二年回港任教职后不久,那是一别三十四年了。记得罗湖当时有一间电影院,满街都是单车,一辆汽车也没有。据说当时深圳有二十万人。三十七年后的今天上升了一百倍。一九八八年十月我带弗里德曼到深圳一行,他见到罗湖开始在兴建高楼大厦,不以为然——弗老历来认为政府倡导的皆不成气候。我没有告诉他我为什么不同意,因为一九八六年六月二十五日我在《信报》发表了《出售土地一举三得》,建议深圳通过出售土地的方法来解决发展经济需要的资金。文中我说一个不是美国人的人,只要钱够多,可以将整个美国的土地买下来!一九八七年初,因为读到该文,深圳政府邀请我到深圳研讨。我对他们说要先搞好有关的土地法律,要搞基建,要招标竞投,而最好是卖给外地的发展商。我毫不客气地直言,他们不会懂得怎样建造!当时我可没有想到,不到二十年中国的基建水平冠于地球。 深圳的朋友迫不及待,只几个月后他们就搞土地拍卖了。他们选一九八七年十二月一日,我生日那一天,在深圳举行土地拍卖,是中国的第一次。事前他们到香港大学找我,问哪里可以借得一个拍卖时用的木槌。我敎他们到哪里去找。该槌今天竟然在深圳的主要博物馆展出,作为镇馆之宝,可见深圳的博物馆的文化水平有点问题(一笑)。 约法三章论中国 说起来,我和内地的干部朋友的交往是来得更早的了。一九七九年的秋天我到广州一行,就认识梁尚立。该年十月我发表了《千规律,万规律,经济规律仅一条》,是回应孙冶方先生的。当时我不懂得用中文书写,由我口述,杨怀康与侯运辉执笔。一九八二年回港作港大的经济讲座教授,在香港新华社工作的一位姓叶的女士找我——因为她是我在佛山华英念小学时的高中师姊——希望我能多为国家分析经济发展的路向。我对叶师姊说我没有用过中文动笔,要学一下。跟她约法三章:我可以不说,我可能说错,但我不能说我不相信的。从那时到今天,北京上头从来没干预过我说什么,只是下面自作聪明的人无数。 一九八三年的秋天,我在《信报》动笔写后来结集成书的《卖桔者言》,跟着的结集是《中国的前途》与《再论中国》。过程中査济民先生提供一些资助,让我聘用三位由深圳政府提供的替我找寻资料的助手。北京上头提供两位,不仅由他们出钱,而且我要在内地考查什么他们立刻处理。不是很舒适的考查。好比一九八六年我在北京首钢的宿舍住了两个晚上,不清洁,让我有卧薪尝胆的感受。我在首钢讲话时,建议中国的发展要把土地的使用权与所有权分离,他们不同意,但后来北京还是依我的。一九八六年十二月,在厦门,一位姓习的副市长请我和太太在鼓浪屿的一间古老的大宅的后园进午膳,谈得好,过了两天习先生又再请我俩进晚膳。考察温州时,那里的副市长带我和两位助手到雁荡山脚下的一间小宾馆住宿,倾谈到凌晨三时,该市长叫人拿出纸笔,请我题字。在感慨中我想起李白的诗,写下“雁荡奇峰高千尺,尚有温州待我情”。 当年在内地考察国家的经济发展,作点建议,可不是一律愉快。好比一九八七年在杭州参观一间国营的制药厂,在他们接待的会议中我直指他们漠视市场的引导不对,吵了起来。带我去的北京的李忠凡在座,替我们缓解气氛,今天还健在的王丽莉当时也在座,会记得这件事。为了真理我半步不让的个性,内地的干部朋友知道。他们不仅接受,而且教我很多。任何要求的文件或档案他们一律提供,但我总是认为文件怎样说跟实际上怎样做可以是很不相同的事,所以坚持要见到实践的一面。这解释了为什么我二〇〇八年出版的《中国的经济制度》,跟科斯与王宁二〇一二年出版的《变革中国》有那么大的分离。他们用的文件资料详尽,我却凭实地考察。将来写中国经济史的人这两本书都要参考,衡量起来可能很头痛。 地价、科技、恶法 回头说深圳,二〇〇六年初我见到那里的楼价开始稳步地上升,其图案反映着有商业价值的科技知识正在深圳急速地增长。这个话题上世纪七十年代我跟阿尔钦等人研讨过,得到启发:资金的回报是利息,劳力的回报是工资,而科技知识的回报减除研发者的收入,是跑到地价那边去。炒买炒卖的楼价(源于地价)上升其市价的方差会比较大。从那时起,我就开始注意几家今天在地球上得享大名的深圳科技企业了。无可置疑,自新世纪初到今天,整个国家的优质青年喜欢跑到深圳找工作。 二〇〇八年一月北京推出的新《劳动合同法》是一个灾难性的法例。推出此法的人不知道产品市场和生产要素市场是同一市场,只是为了减少交易费用,二者采用不同的合约安排。政府干预劳动或生产要素合约,这市场的交易费用必会提升。为了减低这交易费用的提升,工厂纷纷拆小,或搬到越南等地,或干脆关门去也。回归故里的劳动力不少,而为了生存工厂多安排生产线,要工人操作不停,学不到工业运作的商务知识。近几年,本来因为该劳动法而变得一片萧条的东莞,因为华为扩展到那里而见到起色。深圳受到该劳动法的不良影响比较小,因为该市有华为、腾讯、大疆、顺丰等,走的是科技较高的路线,在比例上受该劳动法的影响较小。我曾经建议采用以合约退出(contracting out)的方法来退出劳动法,即是工人与雇主之间如果有私订的合约,可以退出政府的劳动合同法。这合约退出的方法源自英国,香港昔日的租金管制曾采用。今天,如果中国的劳动市场采用此法,经济会立刻上升。 是不容易理解的问题。回顾中国开放改革的四十年,可取的经济政策大多是炎黄子孙自己想出来,但对经济为祸不浅的一律是从国外抄回来的。新《劳动合同法》是从外间百鸟归巢地抄;社保抄美国,搞得一团糟(北京可以考虑抄香港或新加坡的有清楚权利界定的强积金);不久前推出的复杂新税制也抄自美国(北京应该抄香港)。崇洋媚外明显,但为什么要搞得这样复杂呢?我想到的一个答案,是开放改革了约二十年后,中国的利益团体增加了不少。这是一个经济发展得有看头的国家必会遇到的沙石。 东莞的存在有决定性 地理的形势非常好当然是深圳发展得有看头的一个重要因素。另一个可能更为重要的因素,是东莞就在隔壁。东莞不是一个普通的工业区,不是温州那样专于小商品,不是苏州工业园那样名牌满布,不是阳江那样专于一两项行业。东莞(某程度也要算进同在深圳隔壁的惠州)是无数种产品皆可制造,而且造得好、造得快、造得便宜。我认识不少在东莞设厂的朋友,非常相熟的一个造玩具,一个造模具,一个造餐具,一个造展出架。他们做得辛苦,但从他们那里知道,在东莞,厂与厂之间,厂与山寨之间的互相发放的方便是我平生仅见。我也对昆山这个大名的工业区有点认识,因为先父遗留下来的抛光蜡厂是在昆山。昆山多是台湾客,厂家一般专于自己的名牌,但论到行业的多元化与工作的互相发放的方便,东莞冠于地球应该没有疑问。 我肯定地推断深圳将会超越硅谷,主要是硅谷没有一个像东莞水平的工业区。不仅今天没有,永远也不会有。今天,东莞一间工厂专业员工的最低包食宿的工资,约美国西岸不包食宿的三分之一,而东莞的工业最低市价工资是远高于我也知道的江西与河南等地——高一倍多。这是地理的位置之别使然。 国际的工资比较 拿着东莞的一个劳动员工的最低市价工资(包括食宿)在国际上比较,东莞约美国的三分之一,约欧洲的先进国家的四分之一。另一方面,跟其他发展中国家相比,则又倒转过来:印度的工厂员工的最低工资,约东莞的三分之一,越南约东莞的四分之一,非洲约东莞的五分之一。换言之,从国际工业产出的最低层的市价工资看,东莞是一个非常重要的分水岭。我喜欢用这分水岭来衡量国际上的工业产出竞争,大概的产品胜负可以算得快。 让我解释清楚一点吧。目前东莞的工业的最低市价工资是发展中国家最高的,但跟发达国家却最少是一与三之比,有三分之二的阔度差距。把这分水岭强行收窄,中国的工业就会转到越南、印度等地方去。我们希望这阔度收窄,但要由阔度更大的国家——如越南、印度——在下面推上去。这解释了为什么十一年前我反对新《劳动合同法》反得那么厉害。经济学不是深学问,只是能把几个简单原则用出变化的学者凤毛麟角。 今天的深圳,因为有东莞与惠州的存在,在国际上竞争无疑是有着一个重要的甜头。这优胜之处会因为工作人员的知识层面的提升而逐步减少。换言之,工作人员的知识愈高,深圳与西方的先进之邦的工资差距愈小。升到最高的世界级人马,深圳的工资却又高于西方的先进之邦了。 零关税要加零手续才是零 是在上述的局限下,遇到这些日子美国推出的贸易战,我几番建议中国要立刻推出零关税。我构思的战略,是先从英国入手。该国历来近于零关税,中、英互相零关税,英国当然会开心得笑出声来,何况他们目前遇到的脱欧困境,中、英实行零关税会解决这困境的所有问题。这是雪中送炭了。不止此也,要是北京对欧洲的先进之邦说大家一起零关税,同时也要求他们抽英国零关税,他们一定会接受。这里我要强调,中国进口零关税,要加零手续才是零。这是我知道的中国:有任何麻烦手续利益团体会出现,要搞什么关系货品才能过关。这不是零关税。进出口的手续中国要学香港那么简单。 中国抽零关税会震撼世界。想想吧,虽然中国还算不上是一个富有国家,但市场大得离奇。如果我们不算那些价值奇高的高科技产品,只看日常用品——即是那些支持人民生活的主要部分——中国的市场约占地球的一半!有这样的优势当然有话事权了。所以我认为目前中美的贸易战很有点无聊。是的,我绝对不认为中国免税买进欧洲先进之邦的名牌珍品有任何害处。劳力士手表的真货今天的市价是内地倍于香港。内地免税进口劳力士,也是中国的香港人会到深圳来购买。购物天堂转到内地,香港会怎样?经济调整的弹性香港历来冠于地球,中国的大事开放国际贸易香港人会找到他们的门路,何况他们做劳力士的中国代理会赚得更多!不止此也,我主导了香港的经济学高考三十年,那里的商、政人士不少是我的学生,他们不会那样没出息。说不得笑,当年我在香港主导的高考今天在维基百科有介绍。 是的,我认为如果中国与西方的先进之邦提出互相零关税,特朗普的天才会变为泡影。这是因为美国没有多少像法国香水或劳力士手表那样的名牌消费品。他们有飞机,有农产品,有先进的医疗药物,也有比中国高明不少的大学教育。让美国以出售知识来赚取中国人的钱,不是皆大欢喜吗? 二十世纪的两大商业发明 说起来,整个二十世纪有两项价值连城的科技发明,皆出自该世纪的五十年代。其一是半导体的发明,导致今天盛行的数码科技与产品。其二是双螺旋的基因结构的发现,导致今天的医药发展。二者皆以人多好赚钱。 在数码商业这方面,中国做得好,冠于地球没有疑问。朋友们一致说用数码付账的普及中国自成一家,而深圳的项目如速递、网上游戏,什么智能工具、无人机等皆可观——也有令我看得目瞪口呆的医疗仪器。从数码协助商业的用途看,因为多服务一个消费者的边际成本是零,中国因为人多今天占了先机是理所当然的。 困难是第二项二十世纪的重要商业——基因的研究带来的医药发展。这方面中国远为困难。这是因为数码商业的表表者要讲够聪明,但不需要读很多书,二十岁出头可以是能手。医药呢?要成为世界级的人马三十年寒窗苦读是起码的要求。这方面,中国的大学办得不够好。不少中国的学子在美国学有所成,听说不下三千个,但因为种种原因他们不愿意回归。在生物与医药这些方面我知得比较多,因为我带到美国求学的外甥与自己的儿子皆以此为生计,听说今天他俩属世界级人马。 从我自己的专业看,我确实认为中国的大学办得不够好。北京的朋友知道大学教育与研究重要,愿意花很多钱,中国的学子够聪明也没有疑问,只是大学的制度办得不好。几年前我出版了一本题为《科学与文化》的书,作了解释,也作了建议,可惜北京的朋友不重视。 没有本地人有利也有害 是一个近于天方夜谭的故事,但确是发生了。深圳的有利之处是天时地利之外,深圳本土没有深圳人——今天可能一个也没有!美国有种族歧视,那里的政府出尽九牛二虎之力也驱之不去。上海说不上有多少种族歧视,但或多或少他们歧视不是上海人。今天的深圳没有深圳人,歧视的问题不存在是一个难得的优胜处。这优势带来的不幸,是深圳不仅没有自己的文化,连中国的文化也搞得不好。人类历史上我们很少见到一个经济发达而文化尘下的地方。不仅深圳的多间博物馆一律没有看头,那里的音乐厅、剧场等,其层面皆与上海或北京相去甚远!目前看深圳的经济发展,没有歧视的利是高于文化欠奉的害,因为我们见到举世的企业家都跑到深圳来看看究竟是发生着些什么事。 解除汇管是前海的前途 最后要说的,是关于深圳的前海。这话题非常重要,因为据我的理解,前海的设立是要搞一个国际金融中心,把人民币推出国际。当然,没有这样的金融中心人民币也可以推出去,但由北京的央行看着前海不仅有助,而且会有较大的作为。 要把人民币大事推出国际不是那么容易,因为任何货币在国际上要替代美元美国一定反对。这反对是合情合理的。从我知道的经济学衡量,美国今天搞的贸易战属无聊之举,对美国人民的生活不会有助。然而,人民币推出国际,某程度一定会取代国际上的美元。你在市场卖花生,我也在同一市场卖花生,大家的利益怎会不出现冲突呢? 印制钞票的成本近于零,外人可以接受多少你就赚多少,打回头你就赚了利息。何况中国是那么大的一个国家,国际上不普遍地接受人民币不成话。但真的要把人民币大事推出国际,解除所有外汇管制是必需的。我们也要注意,美国没有什么外汇储备,原因是国际接受美元,他们不需要有外汇储备。不久前看资料,在国际上的美元储备约百分之六十二,人民币只约百分之二。那么大的分离对中国的外贸发展不利。 中国要解除所有外汇管制,让人民币推出国际这个观点,一九八八年弗里德曼就说要办。当时弗老可没有想到上文我提出的卖花生的问题:人民币被杀下马来可以是灾难。几年前,前海试行解除外汇管制——这是人民币推出国际必要做的——一下子央行的外汇储备流失得快,上头鸣金收兵。 经济逻辑是这样的。一、人民币要大事推出国际,全面解除外汇管制是需要的。二、解除汇管的初期,央行的外汇储备会流失,也一定。三、外人接受人民币,央行的外汇储备会回升。四、调整人民币的进出口与央行外汇储备的一个法门,是调校人民币对外币的汇率。因为上述,人民币还远没有美元的一般接受性,推出国际要先下一个锚。 说货币想到弗里德曼 已故的二十世纪的货币大师弗里德曼是我的深交,他健在时屡次建议人民币要解除所有外汇管制,也同意人民币要下一个稳定的锚。但弗老又说像中国那么大的一个国家,要找到一个交易费用够低的锚近于不可能。在人民币下锚这个重要话题上我想了多年,终于想出以一篮子物品的物价指数为锚这个交易费用近于零而又是万无一失的方法。是朱镕基总理在上世纪九十年代处理好当时溃不成军的人民币给我启发的。这方法我不厌其烦地解释过多次,网上有载,这里不再说。(按:无锚货币称fiat money,人民币今天是,美元也是,但后者一九七二年之前不是。港元一九七一年之前有锚,一九八三年十一月之后也有锚,七一至八三没有。小经济易下锚,大经济难找锚下。这个不简单的问题当年我跟香港的前后三位财政司、撒切尔夫人的经济顾问、英国央行的首席顾问、弗里德曼等人有深入的争论与研讨。) 我不同意弗老的只有一点。我认为货币的主要用途是协助贸易或投资,不应该一石二鸟地也用作调控经济。按我提出的下锚方法把人民币推出国际,要让人民币的汇率自由浮动,也要让中国的利率自由浮动。我也认为依我说的方法,下了锚,把人民币推出国际,其成果会比大家想象的来得快,来得大。这是因为满布地球的有点钱的炎黄子孙无数,人民币的币值够稳定,给祖宗一个面子何乐不为? 深圳是个现象吗?应该是。如果前海能成功地把人民币推出国际,不管用哪个法门,一定是。  

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时寒冰:战中东:不得不防的利剑

2019-05-19 15:37:00 时寒冰:战中东:不得不防的利剑

原油之剑:不得不防的利器              时寒冰    最近,美国不仅与中国打贸易战,也与欧盟、日本等经济体剑拔弩张,在贸易谈判中非常强势。    与此同时,美国一直在中东搞事情,对伊朗的制裁日益严厉,伊朗的耐心正被痛苦所撕裂。很多人却没有深入思考:美国为什么要这样做?    答案非常简单,美国在逼伊朗作出极端的反制措施,比如,封锁霍尔木兹海峡。谁都知道,这意味着什么。美国能源信息署(U.S. Energy Information Administration)公布的数据显示:全球近40%石油的出口供应通过霍尔木兹海峡运输,平均每五分钟就有一艘油轮进出海峡,通过霍尔木兹海峡运出的原油每天达1340万桶。另外,每天还有大约200万桶其他的原油产品包括燃油、液化天然气等等由此运输。        美国通过日益严厉的制裁措施步步紧逼,就是为了逼伊朗出手。那么,这对美国意味着什么?    通常情况下,人们的印象是,特朗普反对高油价,曾经多次打压油价。但是,人们普遍忽略了一点,特朗普打压油价言论最多的时候,是在中美贸易谈判有所进展的时候。特朗普希望与中国达成一个更好的交易——如果美国制裁伊朗导致油价上涨,包括中国、印度等在内的原油需求大国是不可能配合美国减少从伊朗进口原油的。压低油价,可以达到麻痹作用。事实上,这也是特朗普政府得以顺利取消伊朗原油进口国豁免权利的根本原因。    这步棋,已经成定局。那么,接下来的棋局,就会迅速展开。    其一,美国上一轮油价上涨由于运力限制,无法成为受益者,但这种情况正在改变。    从美国页岩油运输管道建设的进程来看,今年2季度开始,尤其3季度以后,美国页岩油运输管道逐步建成投产,页岩油运力将大幅度上升,油价上涨,美国将不再置身事外,而是可以分一杯羹了。    其二,巩固石油美元体系。       此前,不断有国家提出去美元化,甚至,前段时间连沙特在石油美元体系上都有所动摇。今年4月初,据报道,沙特高级能源官员正考虑在石油交易中抛弃美元,改以其他货币计价。要知道,正是1973年美国与沙特达成协议,一起构建了石油美元体系。现在沙特竟然惦记终结石油美元霸权,美国能不急吗?     美国没有正面回应沙特,但在4月8日,美国总统特朗普突然宣布将伊朗伊斯兰革命卫队列为恐怖组织,伊朗迅速作出激烈反应,宣布重启核试验,沙特惊恐之余立即就改口,表示自己一直非常喜欢石油美元,从来没有动摇过对美元的钟爱,这是一种坚贞不渝的爱。因为,沙特离不开美国,尽管拥有最豪华武器装备的军队,但军事的目标不是表演,而是实战,但恰恰是在实战中,沙特军队的战斗力很弱,连也门胡塞武装这种类似座山雕的地方武装都无法搞定,它的安全还必须依赖美国。    沙特在美元立场上回心转意,并不代表着其他那些去美元化的国家也转变立场。美元是美国的最核心利益,面对去美元化的做法,美国是极为担忧的。如果石油美元体系就会遭受冲击,美元作为国际储备货币、结算货币的地位将受到严重威胁,甚至,美国主导的国际金融体系都将被撕裂。    在美联储作出鸽派表态以后,我坚持认为,美元依然会继续保持强势。原因就在于,美国在去美元化威胁之下,必须强化美元的地位,而不是弱化,所以,美元必须强势而不是弱势。事实上,美元的走势与我的判断是一致的。下图为2018年1月25日——2019年5月17日的美元走势        很多人看不懂美元的走势,原因之一,就是忽略了美元作为美国最核心利益所代表的重要意义。     这里面的逻辑是:    1、如果油价上涨,用于结算原油的美元会更多,美元的需求量会增大。    2、如果油价上涨,相关经济体的债务危机、经济危机容易被引爆,相关货币崩溃,美元的避险功能就会迅速被激活,美元的需求量同样增大,美元当然走强。     3、如果油价上涨,其他经济体通胀上升,无法维持宽松的政策,实体经济迅速衰退,失业上升,购买力下降,甚至处于动荡之中,大量资金就会流向美国。美元的抽离会让美元变得更具稀缺性,也更加昂贵。    4、在上述条件之下,美国一边跟其他国家打贸易战,一边在中东制造动荡,就会加剧这些地区的动荡,促使资金更快流向美国,让其他经济体无法与美国打持久战,从而,不得不在贸易博弈中妥协。这样一来,石油美元体系就会变得更加稳固。    那么,油价上涨,会损害到特朗普的竞选大业吗?    首先,油价不是决定美国总统选举结果的重要因素,更不是唯一因素。比如,2012年11月6日,奥巴马在美国大选中击败共和党挑战者罗姆尼,成功连任,当时的油价接近90美元。    其次,很多人可能忽略了一个极其重要的现象,近期,美国股市和原油价格的相关度极高,原油跌美股跌,原油涨美股也涨,而特朗普是希望股市涨的,如果他想让股市涨,就不能再打压油价。     下图:2018年9月5日--2019年5月17日原油(红绿棒)与美国道琼斯指数(黄色)保持近乎完美的一致。     换句话说,特朗普如果希望股市维持在高位,不仅不能打压油价,还需要让原油维持在目前价格或以上的位置才能做到。    尽管贸易战引发的经济衰退会减少原油需求,但供应端的更快萎缩依然会导致原油的上涨——这其实是一个常识。    贸易战全面打开的情况下,原油正在成为一把利剑,作为对中东石油依赖度非常高的国家,我们真的不得不防,不能不防啊。      于2019年5月19日上午最近风大,借同事的小屋避避雨,个别文章发在这里,新写的一篇扫下面的二维码即可阅读,这只是尝试一下。一旦小屋突然走失,至少,借助同事的宝地,可以告诉大家一个新的地址。投资的艺术最后一季,正在优惠订阅,有兴趣的朋友可关注一下。投资的艺术是通俗易懂的投资课程,讲述投资的技巧,把握机会,规避风险。明年是巨变的一年,无论对于任何人,都意味着巨变,意味着高风险与机会并存。订阅投资的艺术,更好地洞悉这个世界,与趋势同行,感悟趋势投资之美。2020年之后,将不再有投资的艺术,但投资的知识和投资的技巧,将继续给您帮助……


鹬蚌相争

2019-05-18 14:31:00 鹬蚌相争

    蚌方出曝,而鹬啄其肉,蚌合而箝其喙。鹬曰:今日不雨,明日不雨,即有死蚌!蚌亦谓鹬曰:今日不出,明日不出,即有死鹬!两者不肯相舍,渔者得而并禽之。     关起门来骂大街是很消耗的事情。还是人家北方熊厉害,趁着鹬蚌相争赶快投怀送抱,谋求利益最大化……     最近风大,借新华社原同事的小屋避避雨,个别文章发在这里,新写的一篇扫下面的二维码即可阅读,这只是尝试一下。一旦小屋突然走失,至少,借助同事的宝地,可以告诉大家一个新的地址。另外,投资的艺术最后一季,正在优惠订阅,有兴趣的朋友可关注一下。投资的艺术是通俗易懂的投资课程,讲述投资的技巧,把握机会,规避风险。明年是巨变的一年,无论对于任何人,都意味着巨变,意味着高风险与机会并存。订阅投资的艺术,更好地洞悉这个世界,与趋势同行,感悟趋势投资之美。2020年之后,将不再有投资的艺术,但投资的知识和投资的技巧,将继续给您帮助……


时寒冰:必出之招!

2019-05-15 10:52:00 时寒冰:必出之招!

从布雷顿森林体系确立至特朗普担任总统之前,美国并不轻易跟其他国家打贸易战。在更长的时间里,美国是全球化的积极推动者,对全球贸易也持积极开放的态度。因为,在全球贸易融合的过程中,美元得到了更广泛的使用。美元像血液一样,渗透到全球各个角落,既扩大了美国的影响力,也让美国得到了实实在在的实惠。特朗普有别于美国其他任何一位总统。他是商人出身,对实实在在的利益更为敏感。他首先看到,在全球贸易中,美国经常对其他国家处于贸易逆差中,用特朗普的话说,就是美国吃亏了,其他国家在占美国的便宜。贸易博弈的背后,并不单纯单纯从贸易角度来看,特朗普的上述感受是真实的。但如果从金融等角度来看,美国不仅没有吃亏,还一直在占世界的便宜。关键问题在于,现在的主政者恰是特朗普。所以,美国跟欧盟、日本、韩国、加拿大、中国等等,都在以严厉的态度进行贸易谈判,目标很简单:扩大美国的出口,减少美国的进口,重振美国的制造业等实体经济。另一方面,新兴经济体特别是中国的迅速崛起,让美国感受到了压力,这种压力转化成危机意识以后,使得遏制前者的声音在共和党与民主党内成为共识。相比于贸易争端,特朗普背后的部分支持者,更加看重的却是金融领域的博弈——对于这些人来说,贸易逆差并不是大问题,而对美元这一最核心利益的冲击,才是真正的大问题。这些人并不需要对特朗普说清楚,恐怕也不一定能说清楚,他们支持特朗普的做法,其实目的是为了间接打击对美国核心利益美元构成威胁的力量。说得再直白一点,就是削弱威胁美元的对手货币的影响力和公信力。这一点极其关键。因为,贸易顺差是支撑对出口比较依赖的经济体(如中国、韩国等国)的重要力量,一旦贸易顺差大幅度下降,货币的稳定性立即就会受到影响。由此足见,贸易博弈的背后,并不单纯。本币贬值,利弊并存对于世界来说,两个最大的经济体爆发贸易冲突,影响将是灾难性的,全球脆弱的复苏步伐可能就此终结。中国是一个新崛起的大国,一旦决定迎击贸易战,博弈烈度之大可想而知。在从去年底到今年4月底的贸易谈判过程中,中国为了表示诚意,推动了人民币升值,以化解美国对中国操纵汇率的指责。但是,一旦谈判终结,双方正面交锋,中国不可能再配合美国推动人民币升值。不仅如此,面对美国加征关税的做法,中国还可能进一步反击。比方说,为了化解美国加征关税带来的负面影响,让人民币一定幅度贬值便是很自然的选择。因为,美国加征关税让我们的商品变得昂贵,而货币贬值则会让我们的商品变得便宜——这种观点的支持者众多。事实上,这正是近期人民币走弱的一个极为重要的原因。在中美贸易谈判期间,人民币对美元一路升值,而在美国重新对中国加征关税以后,人民币快速贬值,短短几天时间,离岸人民币就回到了6.9兑换1美元的位置,真的可以说是迅雷不及掩耳之势了。在拉动经济增长的三驾马车中,如果贸易争端带来出口下滑,那么就只能通过促进消费来拉动内需了。而货币贬值会降低人们的购买力,抑制消费。所以,单纯用货币贬值的方法应对贸易争端,并不容易做到两全其美。由衷期望我们能从贸易博弈中走出来贸易战并不仅仅是贸易层面的博弈,一旦打开,就是全面的对决。我希望我们在应对的时候,能够更加审慎地权衡利弊,并且拿出更全面的对策来,做到既能打击对手,又不伤及自身,才是上策。须知,单凭热血是打不赢这场硬仗的。当然,如果能够据理力争,通过谈判达成和解,争取更长时间的和平发展的机会,让祖国日益强大是上上之策。只是,在全面对决开启后,和解的可能性正在变小。作为一个中国人,衷心祝愿伟大祖国,能够在贸易博弈中走出来,从一个胜利走向另一个胜利,从一个辉煌走向另一个辉煌。


一篇旧文,发给亲爱的朋友!

2019-05-14 09:39:00 一篇旧文,发给亲爱的朋友!

提要:正在发生的第5次产业大转移正在深刻影响乃至决定着中国未来30年的国运……无论是股市、货币汇率还是房价,都将深深受到影响并因此发生巨变!此文极其重要,乃心血之作,是我2016年最重要的一篇文章,建议大家细读!第五次产业大转移与中国国运               时寒冰    如果站在全球的视野去看待一个经济体的发展趋势,更能一览全貌。    诚如我在《时寒冰说:未来二十年,经济大趋势》中所言,中国经济在2016年步入新的发展周期,做实业的人越来越感觉到盈利乃至生存的艰难,压力越来越大。是他们不够努力吗?不是。这种情况是冬天最寒冷的时候吗?不是,现在只是刚刚开始入冬。因为,一种强大的力量正在施展着它的巨大影响力,而且,这种影响力将至少持续20年乃至30年以上。这种力量将使得一些国家变得更为强大,也使得一些国家深陷经济危机之中难以自拔。    这种力量就是正在发生的全球第5次产业大转移。    我们不妨简单回顾一下前几次产业大转移对世界经济发展带来的巨变:1.第一次产业大转移 18世纪60年代,英国通过用机器山寨中国的纺织技术,开始了轰轰烈烈的工业革命。工业革命让英国迅速崛起,发展成为“世界工厂”,它需要从全球掠夺廉价资源,也需要开辟广阔的市场。19世纪40年代,英国开始向外转移产业,英国是输出国,美国是被输入国。这是第一次产业转移。这次产业转移成就了美国,使得美国最终超越了昔日的这个“日不落帝国”(由于全球每个时区都有英国的殖民地,故英国被称为日不落帝国)。    这次产业大转移的时候,中国是受害国。1769年,理查德·阿克莱特制造水力纺纱机。1779年,赛米尔·克隆普顿发明了骡机。1785年,工程师埃地蒙特·卡特莱特制成了水力织布机,将工效提高了40倍。1791年,英国建立了第一个织布厂。当英国工业技术飞速发展时,闭关锁国的清政府还正沉浸在乾隆(1711—1799年)盛世的幻觉中。迅速崛起的英国需要廉价的资源和广阔的市场,由此,羸弱不堪的清政府逐渐成为廉价资源的输出国——大量资源被掠夺,大片疆域被沙俄侵占。    2.第二次产业大转移 1946年,丘吉尔访问美国,发表了著名的铁幕演说:“从波罗的海边的什切青到亚得里亚海边的的里雅斯特,一幅横贯欧洲大陆的铁幕已经拉下”。这个“铁幕演说”被认为是冷战开始的序幕。美国为了培育自己的盟友,遏制共产主义阵营,从20世纪50年代开始,向日本和原联邦德国实施大规模产业大转移。而朝鲜战争爆发后所形成的“特需经济”,不仅大大加快了美国对日本产业转移的步伐,也优化了所转移产业的结构,成就了日本和原联邦德国的高速发展,让日本和原联邦德国成为了新的“世界工厂”。    这次产业大转移,最大受益国是日本和原联邦德国,而中国同样是受害国。因为“抗美援朝”,中国成为被世界列强制裁的对象,中国同时也是被苏联讹诈勒索的对象。   3.第三次产业大转移   日本经济发展到一定程度的时候,遇到了当年英国所曾面临的困惑:资源不足且市场狭小。这引发了新一轮产业大转移:20世纪60年代开始,日本开始将劳动密集型产业向香港、台湾、新加坡和韩国转移,随着产业转移的升级,又逐步扩展到了汽车、电子等资本密集型和技术密集型产业,这使得“亚洲四小龙”成为新的世界工厂。    这次产业大转移时,中国正在搞轰轰烈烈的文化大革命,国民经济遭到严重破坏,因而,未能从中受益。诚如中央后来所做的总结:    在长时间的社会动乱中,国民经济发展缓慢,主要比例关系长期失调,经济管理体制更加僵化。这十年间,按照正常年份百元投资的应增效益推算,国民收入损失达五千亿元……自七十年代起,正是国际局势趋向缓和,许多国家经济起飞或开始持续发展的时期。但是,由于“文化大革命”的影响,中国不仅没能缩小与发达国家已有的差距,反而拉大了相互之间的差距,从而失去了一次发展机遇。 这场由文化领域发端的“大革命”,对教育、科学、文化的破坏尤其严重,影响极为深远。很多知识分子受到迫害,学校停课,文化园地荒芜,许多科研机构被撤销,在一个时期内造成了“文化断层”、“科技断层”、“人才断层”。    4.第四次产业大转移随着不断向前发展,“亚洲四小龙”很快就开始面临着资源不足、市场狭小的问题,他们迫切需要廉价资源与广阔的市场。而中国改革开放,正好提供了这种机遇。这使得美国、欧洲、日本、“亚洲四小龙”都纷纷向中国转移产业尤其劳动密集型产业,由此让中国迅速成为新的“世界工厂”。    中国成为了这次产业转移的最大受益者,而日本则从90年代开始步入所谓“衰退的20年”。其中一个重要原因,日本是第三次和第四次产业大转移的重要输出国,当“亚洲四小龙”、中国等在某些领域的技术方面追赶上来,使日本的优势地位受到冲击,挤压了日本相关产业的发展空间。下面正在发生的这次产业大转移对中国影响深远、重大!   5. 第五次产业大转移这次产业转移始于2012年后(2012年是中国经济的一个重要转折点,我在书中已经做了详细的分析),是从中国向美国、欧洲、日本、东南亚等国转移。根据产业大转移的规律,将持续20到30年甚至更长的时间。  导致第5次产业大转移的原因:改革开放后,中国的制造业迅速崛起,技术飞速发展,尤其从1992年到2002年,中国抑制房地产投资,促使资源向制造业里聚集,使得大批优秀的制造业企业脱颖而出——那个时候出名的企业家基本都源自制造行业。但是,2003年把房地产定为支柱产业以后,中国的产业结构发生了天翻地覆的变化:从追求技术的精进,开始向围绕房地产展开的高耗能低端的产业发展,房地产业成为最赚钱的行业,宝贵的资源和人才从制造业密集向房地产领域集中,不仅造成钢铁、水泥等低端产业的严重过剩,也使得中国制造业的机会成本越来越高,许多人关掉工厂加入到炒房的队列——做工厂十年不如炒一套房挣钱多,就是最明确的价值指引信号。这个时候,最出名的企业家基本都是房地产老板。    房地产持续的赚钱效应毁灭了中国制造业的升级梦想——从全球经济来看,没有一个国家能够在投机大行其道的同时还能有无数人踏踏实实从事制造业的升级。德国房价几十年不怎么变化,才成就了德国制造业世界领先的优势。日本在上世纪也曾有过房价持续暴涨的阶段,这个阶段同样给日本到来了极其负面的影响:持续长达20年至今还没有结束的衰退。但此后稳定的房价让日本的制造业技术优势得以保持。倘若没有房地产泡沫的破灭,日本的技术优势恐怕早已丧失殆尽。    房地产业的持续景气房价的持续上涨使得中国的制造业不再具有优势——高房价导致中国的生产、经营、生活等成本大幅上升,许多低端制造业开始向东南亚国家转移——这意味着国内机会的减少,就业的减少等。    另一方面,以日本、美国为首的机器人技术的高速发展,和以美国为首的3D打印技术等先进技术的发展,减少了对劳动力的使用,这大大弥补了发达国家劳动力成本高的劣势,从而导致了高端产业从中国向美国、日本、欧洲等发达经济体回流。    也就是说,第五次产业大转移的输出国是中国,并且,这种输出的双路线的:低端的产业向东南亚相关国家转移,高端的产业向美国、日本、欧洲等发达经济体回流。    根据产业转移的规律,这种产业大转移的持续时间至少也在20年乃至30年以上。这将对中国的未来发展产生极其深远的影响,我们可以参考日本在两次产业大转移后所面临的窘境,来知道我们(中国是二合一的转移,一次完成日本两次的转移路线)正在面临的挑战。不仅实体经济,像货币汇率、股市、楼市等等,都将深深受到这种力量的影响。 必须强调的一点是,以往的产业大转移大都是从发达国家或地区,向不发达国家或地区转移,而第五次产业大转移则是从不发达国家向发达国家回流、从不发达国家向同样不发达国家转移,属于双消耗型的产业转移模式。这对中国经济的抽血效应会更加明显。    当然,我们有新闻联播所展现出来的积极的力量,各级政府有维持房地产业屹立不倒的丰富经验,我们就有充分理由相信,中国将能够以完美的姿态迎接无论多么严峻的挑战,从而,使得中国在这次轰轰烈烈的产业大转移中可以神出鬼没,不仅不受损还能成为受益者——这是我的中国梦。原油是为数不多的几个例外之一:详见我在5月3日写的《原油:一个超级大陷阱 一个超级火药桶》,主要观点如下:特朗普将继续用言语打压油价,但同时,用行动推升油价的做法,也将继续。如果理解了宗教、文明、价值观冲突的因,对于当下所面对的果,也就淡然了。特朗普政府对伊朗制裁的升级,正在撕裂伊朗的耐心,中东火药桶正在被引爆。无论特朗普说什么,都无法改变一个基本的事实,那就是:只要需求不快速下降,原油供应的缺口在现阶段都将加大而不是缩小,原油的调整只能是短暂的。更大概率的是原油的上涨,这是水到渠成、顺理成章的事。而这一切,正是那个口口声声嚷着要打压油价的人所造成的。对未来长趋势的判断,我在2018年10月4日晚发出的《趋势在心(病中杂记2)》中写了:今天看来,恍若一梦。是否热爱这片土地,不在华美的言辞,而在于能否为它争取利益和权利,甚至,能否以诚信和爱,赢得世界的尊重。不禁想起岳大帅的词:“欲将心事付瑶琴。知音少,弦断有谁听。”一代伟大的爱国者,却在风波亭被结束生命……这是历代爱国者的悲凉结局……蓦然回首,一切已经悄然成定局。我在书中所描述的大趋势,经历短暂的调整后,逐一回归。懂的人自然会懂,不懂的人依然不懂。凛冬已至,悲伤地发现,什么也未能改变。去掉那点虚名,我们都只是普普通通的可以忽略的草民而已:在未来至少12年中,今年,或许是最好的一年。从满腔热血的少年,到疾病缠身的中年,再到……廉颇老矣!愿朋友们都能照顾好自己和家人,感谢您一直默默给予我的支持,此知遇之恩,永远铭记于心。相关问题如何解决,详见我在2019年1月写的《心归何处》,主要观点如下:很多人探讨中国当下存在的问题,但有一个非常重要的根源性问题,却往往被忽略,那就是,越来越多的人,失去了归宿感。经常茫然若失,心神不宁,不知道心归何处。很多人想做有钱人,却从未想过,人最应该做的,首先是一个人,一个健康的人,然后才是其他。……没有健全的社会保障机制,民众就存在着严重的后顾之忧。在这种情况下,单纯地刺激消费是没有用的,因为,消费是一种本能,是一种享受,谁有钱不愿意消费呢?关键是社会保障机制的完善和民众收入的增长,有了这个前提,消费根本就不是事儿。在经济下行压力加大的当下,不应该继续加大基建投资,推升房价,而恰恰相反,应该抑制房价,让利于民,同时,加大社会保障机制的建立和完善,大幅度减少民众在教育、医疗等等方面的支出,藏富于民,让人人有归宿感,这不仅是激活内需的根本,同时,也是解决中国经济发展瓶颈的根本。如果继续走投资拉动经济的模式,必然继续加大税收征管力度,或者,加大货币投放,这两种方式,最终,都将削弱民众的购买力,导致经济问题更加畸形。……在经济发展到一定阶段,权力对市场的干预越少越能确保经济的可持续发展,因为,当经济发展到一定阶段,其内在的调节机制就能够更好地自动地发挥作用,而这种力量绝非人的决策能力所能及。权力部门只需要做好社会保障,就足够确保中国经济再迈入一个新台阶,而当下的很多问题也能迎刃而解。中华民族历经沧桑和苦难,民众吃苦耐劳、踏实能干,如果社会保障机制健全,各种规则公平,人心有归宿,我相信,中华民族必有傲视世界的一天。


原油:一个超级大陷阱一个超级火药桶

2019-05-03 14:57:00 原油:一个超级大陷阱一个超级火药桶

原油:一个超级大陷阱         一个超级火药桶          时寒冰 今年,美国对伊朗的制裁不断升级。从把伊朗伊斯兰革命卫队列为恐怖组织,到宣布不再延长对从伊朗进口石油的国家的豁免,美国围着伊朗的七寸暴打,引发原油上涨。但另一方面,特朗普故伎重演,扔出烟雾弹:4月26日,在社交媒体推特宣布,他已告知石油输出国组织油价必须降下来。鉴于特朗普过去打压油价屡试不爽,多头在恐慌之下离场,导致当日国际油价跌近3%。但这却是一个障眼法,事后,较真的媒体人用心调查,结论是:特朗普没有跟石油输出国组织的任何人说,油价必须降下来。同样是打压油价,跟去年相比,特朗普这次明显缺乏诚意,说得直接点,他根本没有为此做任何事情,甚至连他所说的电话都是虚构的。特朗普政府不断在中东挑事,造成的后果是显而易见的,那就是利多油价。而特朗普的言语,也是显而易见的,就是压制油价。在行动和言语之间,哪个更重要呢?当然是行动。语言有时候,只为了遮掩真实的目的。我们再看看另一个原油大国委内瑞拉。美国能源信息署发布的已证实的石油储量(亿桶),委内瑞拉高居世界第一(见下图)。数据来源:U.S. Energy InformationAdministration 但是,近年来,委内瑞拉的原油产量持续下滑。雪上加霜的是,从去年开始——也就是特朗普政府不断在中东挑事儿的时候,美国对委内瑞拉的制裁在不断升级:2019年1月28日,美国宣布对委内瑞拉国家石油公司——PDVSA实施制裁,冻结委内瑞拉这家国有企业在美国的资产,禁止美国公民与之做交易。3月10日美国通知印度停止进口委内瑞拉原油。3月22日,美财政部宣布对委内瑞拉经济与社会发展银行及附属的4家金融机构进行制裁。4月12日,美国宣布制裁委内瑞拉原油运输船只……4月26日,美国宣布制裁委内瑞拉外交部长豪尔赫·阿雷亚萨。美国在伊朗加大制裁力度的同时,不断加大对委内瑞拉的制裁,一个最直接的结果,就是导致委内瑞拉的原油产量在今年3月断崖式下跌!(见下图,单位为千桶,2019年3月,委内瑞拉的原油产量断崖式下降,已经不足100万桶)更要命的是,最新数据显示,委内瑞拉的原油进口已经超过出口。(见下图)委内瑞拉2019年3月份的石油日产量已经降到不足100万桶,为16年来的最低水平(委内瑞拉1997年12月的原油产量曾达到345.3万桶)。随着电力中断带来的油田、管道和港口关闭,委瑞内拉国家石油公司近日从欧佩克成员国尼日利亚进口原油,这是自2014年以来该国首次进口原油。(下图为委内瑞拉最新的原油进出口数据)委内瑞拉原油出口量的下降,也是导致我国沥青价格上涨的一个极其重要的原因。委内瑞拉马瑞原油是国内炼厂加工沥青的主要原料。截止目前,3月份马瑞原油到港量55万吨,环比下降68%,同比下降51%。(下图为今年沥青期货的价格走势,美国对委内瑞拉的制裁,成为推升沥青上升的重要力量。)特朗普口头打压原油的背后,乃是不断加大对伊朗、委内瑞拉这两大产油国的制裁力度,压制这两个国家的原油出口,由此导致原油供应的骤然下降。这一点,跟2018年相比,是本质的不同。再强调一次:是本质的不同。2018年,特朗普在口头打压油价的同时,也在行动上支持打压油价。比如,宣布对进口伊朗原油的国家的制裁豁免等等,而美国国内的原油产量也不断创出新高。但今年,美国原油产量的增长速度已经开始放缓。今年以来,美国石油活跃钻机数环比增量在下滑。这意味着,至少短期来看,原油供应的缺口,正在逐渐加大,而不是缩小。对于这一点,俄罗斯普京再明白不过了。4月27日,普京表示,已经作好了满足各国市场原油需求的准备。聪明如普京者,自然明白,特朗普的行为,正在导致原油供应急剧萎缩,而俄罗斯要做的,就是提高产量,填补缺口,既多赚钱,也显得很给特朗普面子很配合特朗普。委内瑞拉的动荡正在加剧。4月30日,委内瑞拉反对派领导人胡安·瓜伊多声称,他已经开始了推翻总统尼古拉斯·马杜罗的计划“最后阶段”,希望委内瑞拉人民和军方支持他。随后,有小股军人参与了“政变”。这样的新闻,正在成为常态。与此同时,另一个产油大国利比亚,内战再次爆发——利比亚“国民军”与利比亚民族团结政府的军队,对首都的黎波里的争夺战正在枪炮声中进行。目前,亲伊斯兰主义色彩浓厚的哈夫塔尔将军领导的“国民军”,由于得到了沙特、阿联酋、埃及、法国、俄罗斯等国的支持迅速崛起,已经占领利比亚的大部分地区,拿下首都的黎波里只是时间问题。下图为:前卡扎菲政权的退休将军、现为利比亚“国民军”司令的哈里发·哈夫塔尔(Khalifa Haftar)今年以来,利比亚的原油产量也在快速下降。(下图)特朗普将继续用言语打压油价,但同时,用行动推升油价的做法,也将继续。如果理解了宗教、文明、价值观冲突的因,对于当下所面对的果,也就淡然了。特朗普政府对伊朗制裁的升级,正在撕裂伊朗的耐心,中东火药桶正在被引爆。无论特朗普说什么,都无法改变一个基本的事实,那就是:只要需求不快速下降,原油供应的缺口在现阶段都将加大而不是缩小,原油的调整只能是短暂的。更大概率的是原油的上涨,这是水到渠成、顺理成章的事。而这一切,正是那个口口声声嚷着要打压油价的人所造成的。附新闻(一):美国为何要给穆兄会贴恐怖标签来源: 新华网 2019-05-01 16:49新华社记者朱东阳 刘晨据美国多家媒体4月30日报道,美国政府正在考虑将埃及穆斯林兄弟会(穆兄会)列为恐怖组织。分析人士指出,美方此举或与拉拢埃及有关。一旦穆兄会被列为恐怖组织并遭制裁,中东地区将面临更多不稳定因素。根据美方相关规定,美国金融机构将冻结被列为恐怖组织的机构在美境内资产、美国境内任何个人将被禁止为其提供支持、美国还禁止该组织相关人员入境。2017年,特朗普政府上台不久就考虑是否要将穆兄会和伊朗伊斯兰革命卫队列为恐怖组织,但因遭到专业人士反对和“禁穆令”政策余波不断而作罢。不过,特朗普政府今年4月初不顾多方反对,宣布将伊朗伊斯兰革命卫队列为恐怖组织。这是美国首次将一国的国家武装力量列为恐怖组织。美国国务院前反恐事务官员丹尼尔·本杰明认为,美国政府有此考虑或与特朗普的2020年大选压力有关,特朗普需要采取行动,巩固国内反穆斯林的选民基础。中国太和智库高级研究员吴毅宏说,美方试图通过此举拉拢中东地区大国埃及,推动组建“中东战略联盟”,以在安全、政治和经济领域遏制伊朗。穆兄会成立于1928年,总部设在埃及,历史上曾数次遭埃及当局解散。2011年,埃及总统穆巴拉克下台后,穆兄会组建自由和正义党,参与埃及政坛角逐,最终自由和正义党主席穆尔西当选埃及总统。2013年7月,埃及军方解除穆尔西的总统职务后,穆尔西的支持者不断发起抗议示威活动。2013年12月,埃及过渡政府将穆兄会定性为恐怖组织。穆兄会成员众多,中东多国都有其分支。分析人士指出,鉴于穆兄会的影响力,如果特朗普政府最终决定将其列为恐怖组织并加以制裁,将给这一地区带来更多不稳定因素……若穆兄会此时被美国列为恐怖组织,或被逼上成为极端组织的绝路,地区恐怖主义威胁恐将加剧。此外,土耳其等国政府是穆兄会的支持者。美国一旦将穆兄会列为恐怖组织,其与土耳其等国的关系将更加紧张。土耳其执政党正义与发展党发言人厄梅尔·切利克表示,美国将穆兄会列为恐怖组织的行为将给该地区国家的稳定带来严重后果。(参与记者:罗晨)投资的艺术2020,将以全新的内容,帮助您学习投资的技巧,更准确地研判趋势,把握机会,规避风险。我将与您一起感受趋势投资的魅力,最优惠订阅期仅剩5天,欢迎订阅!


原油:一个超级大陷阱 一个超级火药桶

2019-05-03 14:03:00 原油:一个超级大陷阱 一个超级火药桶

原油:一个超级大陷阱        一个超级火药桶        时寒冰     今年,美国对伊朗的制裁不断升级。从把伊朗伊斯兰革命卫队列为恐怖组织,到宣布不再延长对从伊朗进口石油的国家的豁免,美国围着伊朗的七寸暴打,引发原油上涨。但另一方面,特朗普故伎重演,扔出烟雾弹:4月26日,在社交媒体推特宣布,他已告知石油输出国组织油价必须降下来。    鉴于特朗普过去打压油价屡试不爽,多头在恐慌之下离场,导致当日国际油价跌近3%。但这却是一个障眼法,事后,较真的媒体人用心调查,结论是:特朗普没有跟石油输出国组织的任何人说,油价必须降下来。同样是打压油价,跟去年相比,特朗普这次明显缺乏诚意,说得直接点,他根本没有为此做任何事情,甚至连他所说的电话都是虚构的。    特朗普政府不断在中东挑事,造成的后果是显而易见的,那就是利多油价。而特朗普的言语,也是显而易见的,就是压制油价。在行动和言语之间,哪个更重要呢?当然是行动。语言有时候,只为了遮掩真实的目的。    我们再看看另一个原油大国委内瑞拉。美国能源信息署发布的已证实的石油储量(亿桶),委内瑞拉高居世界第一(见下图)。数据来源:U.S. Energy InformationAdministration     但是,近年来,委内瑞拉的原油产量持续下滑。雪上加霜的是,从去年开始——也就是特朗普政府不断在中东挑事儿的时候,美国对委内瑞拉的制裁在不断升级:2019年1月28日,美国宣布对委内瑞拉国家石油公司——PDVSA实施制裁,冻结委内瑞拉这家国有企业在美国的资产,禁止美国公民与之做交易。3月10日美国通知印度停止进口委内瑞拉原油。    3月22日,美财政部宣布对委内瑞拉经济与社会发展银行及附属的4家金融机构进行制裁。    4月12日,美国宣布制裁委内瑞拉原油运输船只   ……    4月26日,美国宣布制裁委内瑞拉外交部长豪尔赫·阿雷亚萨。    美国在伊朗加大制裁力度的同时,不断加大对委内瑞拉的制裁,一个最直接的结果,就是导致委内瑞拉的原油产量在今年3月断崖式下跌!(见下图,单位为千桶,2019年3月,委内瑞拉的原油产量断崖式下降,已经不足100万桶)    更要命的是,最新数据显示,委内瑞拉的原油进口已经超过出口。(见下图)委内瑞拉2019年3月份的石油日产量已经降到不足100万桶,为16年来的最低水平(委内瑞拉1997年12月的原油产量曾达到345.3万桶)。随着电力中断带来的油田、管道和港口关闭,委瑞内拉国家石油公司近日从欧佩克成员国尼日利亚进口原油,这是自2014年以来该国首次进口原油。(下图为委内瑞拉最新的原油进出口数据)    委内瑞拉原油出口量的下降,也是导致我国沥青价格上涨的一个极其重要的原因。委内瑞拉马瑞原油是国内炼厂加工沥青的主要原料。截止目前,3月份马瑞原油到港量55万吨,环比下降68%,同比下降51%。(下图为今年沥青期货的价格走势,美国对委内瑞拉的制裁,成为推升沥青上升的重要力量。)    特朗普口头打压原油的背后,乃是不断加大对伊朗、委内瑞拉这两大产油国的制裁力度,压制这两个国家的原油出口,由此导致原油供应的骤然下降。    这一点,跟2018年相比,是本质的不同。再强调一次:是本质的不同。   2018年,特朗普在口头打压油价的同时,也在行动上支持打压油价。比如,宣布对进口伊朗原油的国家的制裁豁免等等,而美国国内的原油产量也不断创出新高。    但今年,美国原油产量的增长速度已经开始放缓。今年以来,美国石油活跃钻机数环比增量在下滑。这意味着,至少短期来看,原油供应的缺口,正在逐渐加大,而不是缩小。对于这一点,俄罗斯普京再明白不过了。4月27日,普京表示,已经作好了满足各国市场原油需求的准备。    聪明如普京者,自然明白,特朗普的行为,正在导致原油供应急剧萎缩,而俄罗斯要做的,就是提高产量,填补缺口,既多赚钱,也显得很给特朗普面子很配合特朗普。    委内瑞拉的动荡正在加剧。4月30日,委内瑞拉反对派领导人胡安·瓜伊多声称,他已经开始了推翻总统尼古拉斯·马杜罗的计划“最后阶段”,希望委内瑞拉人民和军方支持他。随后,有小股军人参与了“政变”。这样的新闻,正在成为常态。与此同时,另一个产油大国利比亚,内战再次爆发——利比亚“国民军”与利比亚民族团结政府的军队,对首都的黎波里的争夺战正在枪炮声中进行。目前,亲伊斯兰主义色彩浓厚的哈夫塔尔将军领导的“国民军”,由于得到了沙特、阿联酋、埃及、法国、俄罗斯等国的支持迅速崛起,已经占领利比亚的大部分地区,拿下首都的黎波里只是时间问题。下图为:前卡扎菲政权的退休将军、现为利比亚“国民军”司令的哈里发·哈夫塔尔(Khalifa Haftar)今年以来,利比亚的原油产量也在快速下降。(下图)特朗普将继续用言语打压油价,但同时,用行动推升油价的做法,也将继续。如果理解了宗教、文明、价值观冲突的因,对于当下所面对的果,也就淡然了。特朗普政府对伊朗制裁的升级,正在撕裂伊朗的耐心,中东火药桶正在被引爆。无论特朗普说什么,都无法改变一个基本的事实,那就是:只要需求不快速下降,原油供应的缺口在现阶段都将加大而不是缩小,原油的调整只能是短暂的。更大概率的是原油的上涨,这是水到渠成、顺理成章的事。而这一切,正是那个口口声声嚷着要打压油价的人所造成的。附新闻(一):美国为何要给穆兄会贴恐怖标签来源: 新华网 2019-05-01 16:49  新华社记者朱东阳 刘晨  据美国多家媒体4月30日报道,美国政府正在考虑将埃及穆斯林兄弟会(穆兄会)列为恐怖组织。  分析人士指出,美方此举或与拉拢埃及有关。一旦穆兄会被列为恐怖组织并遭制裁,中东地区将面临更多不稳定因素。   根据美方相关规定,美国金融机构将冻结被列为恐怖组织的机构在美境内资产、美国境内任何个人将被禁止为其提供支持、美国还禁止该组织相关人员入境。  2017年,特朗普政府上台不久就考虑是否要将穆兄会和伊朗伊斯兰革命卫队列为恐怖组织,但因遭到专业人士反对和“禁穆令”政策余波不断而作罢。不过,特朗普政府今年4月初不顾多方反对,宣布将伊朗伊斯兰革命卫队列为恐怖组织。这是美国首次将一国的国家武装力量列为恐怖组织。  美国国务院前反恐事务官员丹尼尔·本杰明认为,美国政府有此考虑或与特朗普的2020年大选压力有关,特朗普需要采取行动,巩固国内反穆斯林的选民基础。  中国太和智库高级研究员吴毅宏说,美方试图通过此举拉拢中东地区大国埃及,推动组建“中东战略联盟”,以在安全、政治和经济领域遏制伊朗。  穆兄会成立于1928年,总部设在埃及,历史上曾数次遭埃及当局解散。2011年,埃及总统穆巴拉克下台后,穆兄会组建自由和正义党,参与埃及政坛角逐,最终自由和正义党主席穆尔西当选埃及总统。2013年7月,埃及军方解除穆尔西的总统职务后,穆尔西的支持者不断发起抗议示威活动。2013年12月,埃及过渡政府将穆兄会定性为恐怖组织。  穆兄会成员众多,中东多国都有其分支。分析人士指出,鉴于穆兄会的影响力,如果特朗普政府最终决定将其列为恐怖组织并加以制裁,将给这一地区带来更多不稳定因素……若穆兄会此时被美国列为恐怖组织,或被逼上成为极端组织的绝路,地区恐怖主义威胁恐将加剧。  此外,土耳其等国政府是穆兄会的支持者。美国一旦将穆兄会列为恐怖组织,其与土耳其等国的关系将更加紧张。  土耳其执政党正义与发展党发言人厄梅尔·切利克表示,美国将穆兄会列为恐怖组织的行为将给该地区国家的稳定带来严重后果。(参与记者:罗晨)投资的艺术2020,将以全新的内容,帮助您学习投资的技巧,更准确地研判趋势,把握机会,规避风险。我将与您一起感受趋势投资的魅力,最优惠订阅期仅剩5天,欢迎订阅!


时寒冰:货币是道德的补丁——读周洛华先生…

2019-04-15 13:35:00 时寒冰:货币是道德的补丁——读周洛华先生…

说明:最近因为太忙,更新较慢,好在当下的趋势跟我此前写的公众号文章的分析是吻合的,并仍在延续。下月起正常更新。最近洛华兄出了一部很棒的新书,读后,沉思良久,感慨之余,写了一篇短文,以作推荐——时寒冰。货币是道德的补丁——读周洛华先生《货币起源》          时寒冰“货币是道德的补丁,货币和道德一起构成了秩序。”“一个国家如果货币发行量巨大无比,这个国家的道德体系一定已经千疮百孔。”“物价稳定的国家,人民道德水平普遍较高。”“践行最高道德标准的国家,拥有最稳定的金融体系。”  ……这是周洛华先生新作《货币起源》中的一些观点,类似的新颖的观点,在书中随处可见。周洛华先生是美国达特茅斯大学塔克商学院金融学博士后研究员,出版过多部金融专著。而《货币起源》是一部抛开学术局限,独具匠心写出的一部通俗易懂的有关货币起源的感悟。这种感悟融合了金融、哲学、历史、社会等学科的精髓,把货币的起源,以讲故事的方式,娓娓道来,令人耳目一新,而无丝毫晦涩和枯燥之感。把简单问题复杂化,易,而把复杂的问题说简单,难。在学术圈充满浮躁之气的时代,周洛华毫不犹豫地摈弃了这种文风,用最朴实无华的语言,把他对货币起源的感悟一一道来。这不仅需要智慧,更需要勇气、责任和担当。在书中,他不是在给出某种答案,而是引发更多更深层次的思考,这种思考并不局限于货币本身,也不局限于道德本身,因为,他在试图给大家展示一个有关货币起源与人类关系、政治制度、科技创新乃至宗教相关的体全新的系。所以,在阅读的时候,千万不要被他谦虚的表达所“蒙骗”,他是在试图用一个更宏大的视野,把货币起源放置在一个庞大的体系当中,庖丁解牛一般,一一展现。这其实是一种被掩饰了的雄心,因为,要完成这项任务本身,就是一种巨大的挑战。在很多人的印象中,美元之所以成为国际货币,是因为美元根植于美国的军事强权等等,然而,这并非人们安心持有美元的原因,而是“一定要让市场相信:美国仍然是一个民主国家,制约政府的机制仍然有效,政府及其首脑不能为所欲为;人民仍然有途径、意愿和力量来捍卫自己的权利;美国仍然会维持物价稳定,捍卫原有的价值体系。”人民所拥有的权力和选择,形成强大的纠错机制,这本身,就赋予了货币更坚实的基础。货币不仅仅是一种工具,当我们把货币放置在更加宏大的体系内来看的时候,就会发现,货币更像是和道德一起构成社会秩序的根本。把货币当成工具的统治者,最终的结局,往往也非常悲惨。“元代统治者把印钞作为掠夺老百姓财富的一种手段,他们自己寻欢作乐,对外大肆赏赐,对内大肆搜刮,动不动就发行一种新的钞票,我们熟悉的有至元钞、中统钞和至正钞……到元末,铜钱已经退出流通了,人们尽量把铜钱和其它贵金属储藏起来,尽快把手里的钞票用出去,纸币贬值造成了恶性通货膨胀。从货币史的角度来看,一个经济体一旦进入了恶性通货膨胀模式,罕有用货币政策挽救局面的成功案例。局势到了这种地步,任何货币政策都没有什么用处了。货币只是道德的补丁。如果一个社会的道德体系和价值观都崩溃了,人们相互之间不信任,生活在恐慌之中,光靠补丁有什么用呢?真正能够挽救元朝政权的只有严肃财政纪律,管住自己掠夺民间财富的贪婪欲望。可惜的是,元代没有这种制约机制,统治者自己根本没有自律的意识。”虽然货币的发行归属于统治者,但货币信誉的维持却依赖一个包含有效约束力量的机制,这种机制当然必须有民众的参与,这是民主制度下的货币更容易成为国际货币的一个重要原因。从古至今,有关货币起源的论述,不仅金融学家,也包括历史学家等等诸多领域的研究者,写了无数的著作,但真正把货币放置在一个完整的体系内去剖析的寥寥无几,也因此,人们在以往的这类著作中,看到的都只是货币的一个剖面而不是全貌。周洛华现在的《货币起源》,为我们理解货币的起源,提供了一个独特、宏大而系统的视角,即使这还不是货币的全貌,但至少,他的阐述已经在非常接近完成这项无人敢轻易去挑战的使命。【原书配图】货币史前史货币是一种粘合剂,是一种把灵长类动物组织起来的方式。《货币起源》是一部极为有趣的有关货币起源的著作。按照周洛华先生自己的说法,“把话说清楚,让人能听懂”是一种更高尚也更纯洁的道德要求,一个用道德标准来严苛要求自己的学者,他的作品当然是值得阅读的。我因此推荐《货币起源》。于2019年4月15日图书购买链接:当当:http://product.dangdang.com/26919886.html#ddclick_reco_reco_relate天猫:https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a230r.1.14.13.58e177610d2a6h&id=589157576882&ns=1&abbucket=2京东:https://item.jd.com/12506145.html


时寒冰:又一年

2019-03-03 09:58:00 时寒冰:又一年

时寒冰:又一年          时寒冰    一直昏天暗地地忙,看到大家的祝福,才想起来,正月二十七,生日到了。非常非常感谢每一位细心的朋友温暖的祝福!    自小开始,都是按照农历过生日,这可能是一种界限,再后来的人,几乎都是按照阳历过生日了。相比之下,农历的生日更不容易记住,因此,那么多朋友依然记着,在我内心,都是无以言述的感动。    很多像我一样年龄,或者,再年长一些的朋友,从小都带着某种理想,很努力地拼搏。这似乎是一种宿命。我们这个年代的人,背负着,更多比较沉重的东西。    我从小生长的环境,是非常艰辛的。我目睹很多家庭,为基本的生计愁容满面、四处奔波,而曾经的大饥荒,也在我的故乡,悲凉地上演。这种环境,让人更能深切感受到弱者的不幸和疼痛。因此,无比地希望,民生能被重视起来,并慢慢好转。因为这种理想,呐喊了很多年……行走了很多年后,才发现,理想总归是理想。千年以来未变的,依然如故……    曾经一同行走的人,慢慢淡出人们的视野。大路越修越宽,能走的空间却越来越狭窄,在宽阔中堵塞,在阻碍中沉默,唯有细雨,在忧伤中呐喊……人老了,却只能期待以后,或许以后,一切都好起来,这本身,就是一种无奈的沧桑……    励志的话,总能带给人很多鼓舞,但人到中年,却深切感知到,更多的励志,只是一种欺骗和麻醉。公平的机会,公平的制度,才是真正励志的力量。无助的人、悲苦的人、贫困的人……都能在公平中,找到实现理想、超越自我、圆满人生的机会。制度公平,上升通道畅通,实现梦想的道路才光明,良知、公平和正义才能得到尊重与呵护。    当很多比我老,甚至老很多的人,寄希望于下一代,这其实是一种可耻的逃避和懦弱的推卸,只不过,所有的这些,都在美好的希望中交接……人们在觥筹交错中,完成了一个美丽的骗局。然后,一切如故。    民生问题不是一种施舍。很多经济问题,其实都源于对民生的漠视。藏富于民,民生问题得以解决,则许多经济问题,其实也都可迎刃而解。但我们已经习惯了,说,没有大海哪有水滴,没有森林哪有大树,这种逻辑背后,却往往都是很多耳熟能详的经典,比如,没有国哪有家。遗憾的是,没有人思考其中的逻辑缺陷。国强未必民富,然民富则国必强。    我以及像我一样的人,正在慢慢老去,当我老的时候,不知该以怎样的悲凉面对依然如故的现状……当越来越多的人慢慢习惯甚至开始享受现实,变革的梦想越来越飘渺,民生的改变也越来越飘渺,甚至我们每一个生命,都越来越飘渺……    原本快乐的日子,不知道为什么,想起这些。我还想起崔颢的诗:日暮乡关何处是?烟波江上使人愁。     生日之际,借一杯老酒,消去内心的惆怅。    感谢每一位朋友,今生今世,你们,都是我最亲近的人!我在内心,为你们默默祈祷平安和幸福!             于己亥年正月二十七       


早上6点多,特朗普发布一条超级利好消息!

2019-02-25 09:50:00 早上6点多,特朗普发布一条超级利好消息!

特朗普突然宣告:3月不加关税,中美要签协议!        时寒冰    北京时间2月25日早上6:40,特朗普突然向世界发布了一个好消息:    I am pleased to report that the U.S. has made substantial progress in our trade talks with China on important structural issues including intellectual property protection, technology transfer, agriculture, services, currency, and many other issues. As a result of these very productive talks, I will be delaying the U.S. increase in tariffs now scheduled for March 1. Assuming both sides make additional progress, we will be planning a Summit for President Xi and myself, at Mar-a-Lago, to conclude an agreement. A very good weekend for U.S. & China!    我非常高兴地报告,美国与中国在知识产权保护、技术转让、农业、服务、货币等重要结构性问题上的贸易谈判取得了实质性进展。由于这些富有成效的会谈,我将推迟美国原定于3月1日提高关税的计划。假设双方取得进一步进展,我们将计划在海湖庄园(Mar-a-Lago)举行一次习 主席与我本人的首脑会议,以达成一项协议。美国和中国周末愉快!    这意味着,世界上最重要的两大经济体,紧张的贸易关系终于出现了明显的缓和迹象。中美双方经过数月的车轮战,经过艰苦的博弈,最终,为中美两国也为世界,带来了温暖的曙光。这段时间高悬的一把利刃,终于有明显解除的迹象。    中美两国如果最终结束贸易战,无论对于中美两国还是世界,无论对于实体经济还是资本市场,都属于重大利好。    特朗普宣布消息后,货币市场迅速作出反应,澳元直线上涨……可想而知,资本市场也将在开盘后迅速作出积极的反应。诚如本人在上篇公众号文章中所言:在美联储打盹之时,在各大经济体纷纷开启新一轮宽松之时,拥抱宽松或许是一个现实的选择。    祝愿大家好运!


《经济解释》二〇一九增订版后记

2019-02-25 09:00:00 张五常

(按:从二〇〇〇年起,我用了十九年写《经济解释》,香港与北京两地皆发行,三卷变为四卷再变为五卷,其版次与刷次算不清楚了。这次中信出版的应该是最后的版本。在最后的卷五我加上如下的后记,略说一下这艰巨工程的历程。)   二〇一九年二月的某天晚上,我无意间读到关于老人痴呆的医学文献,知道这种不治之症通常起于一个人的六十五岁左右,而就是没有这种病,人在六十五岁左右其记忆力会逐渐减弱,因而某程度上会影响这个人的推理能力。 上苍对我格外仁慈可以肯定,因为我是在二〇〇〇年,只几个月就六十五岁,才开始动笔写今天修为五卷的《经济解释》。不是我不知道人老了其智力会退化,而是我不知道通常的规律是六十五岁左右会开始减弱。 曾经提及,一九五九年的秋天,近二十四岁,我才有机会进入洛杉矶加州大学读本科。急起直追,八年后写好《佃农理论》这个博士论文,在芝加哥大学作了一年博士后,一年助理教授,一九六九年的秋天到西雅图的华盛顿大学,几个月后那些正教授们无端端地一致投票升我为正教授。 当时华大的社科院院长贝克曼与经济系主任诺斯不约而同地对我说,算文章数量与论文章发表的学报高下这些当时开始盛行的衡量准则,皆与我无干,我只是要做自己喜欢做的研究。结果是我在一九六八到一九八三年发表的一系列英语文章,今天一律成为经典。没有大红大紫的,但数十年过去,还有不少人提及。被引用的次数只是差强人意,但西方的大学的经济读物表,出现最多的是我的作品——好比俄勒冈州一间大学的经济研究院的一份读物表,推荐的五十一件作品中我占其九。 一九六九年我离开芝大的主要原因,是那里的学术气氛过于热闹,而我是个喜欢独自思考的人。相比起来,西雅图的华大是一个宁静的地方。该年的暑期我回港度假,看看母亲,也到那里的众多小市场与工厂视察。当时我已经被西方的行内朋友认为是经济学中最关键的价格理论的一个人物,也被英国的一份刊物选为欧美经济学者足球大赛中代表美国的一位后备前锋。然而,该年暑期的香港之行,在市场与工厂见到的现象,十之七八我没有解释。我想,一个物理学博士见到日常的物理现象不会那样无知,但经济学怎会是那样不管用呢? 是这个有震撼性的经历使我决定不再读他家的作品——认为是读够了——需要集中地想自己的。西雅图华大的同事,尤其是诺斯、麦基、巴泽尔这三位,一致认为我是他们知道的唯一可以全面革新经济理论的人——他们也认为经济学的整体太不成话,其解释力跟自然科学相去甚远。 我曾经提及在洛杉矶加大时是那里的经济系的黄金时期,在芝加哥大学时也是那里经济系的黄金时期。今天回顾,对我日后从事的经济学风格影响最大的,可能是当年在加大的卡尔纳普与布鲁纳这两位精于科学方法的逻辑大家。跟着到了也重视科学验证的芝大,我不仅对假说验证的方法知之甚详,而且坚信“看不到则验不着”这个简单的重要哲理。这哲理可能就是今天被外人称为“华盛顿经济学派”的中流砥柱。后来获诺奖的诺斯曾经写下,我是西雅图华盛顿学派的创始人。 大约一九七三年,一间大名的出版社的经济主编找我,给我优厚条件,要求我写一本关于经济学整体的书。他说明不需要经过外人评审,我要怎样写都可以。当时我不打算写什么巨著,但在他的要求下,我还是给了他一个书名——Economic Explanation(《经济解释》)。是的,从那时到今天,我认为除了解释行为或现象,经济学没有其他好去处。 不同类别的经济学我学过不少,回归统计也曾经是个专家。但解释现象可不是那么容易,更不是什么统计出来的数据关联那种往往是自欺欺人的玩意。我追求的是在复杂世事的变化中,用简单的理论推出可以验证的因果关系。走这样的路,从复杂的世事推出简单的因与果,需要有很多、很多的事实观察,不断地验证,才可以把几个简单的经济原则用出有深度的内容,才能把这些原则用到虚无缥缈、得心应手之境。 纯为兴趣做学问,不断地追求,是学问思想可以历久传世的基本要求。这些,任何有识之士,只要愿意付出代价,都可以做到。还需要的可不是什么创见,更不是发明什么术语,而是思想要有一个奇异的层面。我用心写下的英语文章传世逾三十年,今天可以确定。《佃农理论》一九六八年发表,逾半个世纪后的今天,还在。今天八十三岁了,脑子还可以想是上苍的照顾。然而,这次再修为五卷的《经济解释》,应该是最后的二〇一九年的版本。为恐修改坏了——这是经济学者中常见的不幸——我每章易稿都征求一些朋友与同学的意见。他们读后说是改进了我才放心。 二〇一九年二月二十二日,我匆匆地补加这个后记,解释当年为了要累积真实世界的现象观察,我耐心地等到退了休后的二〇〇〇年,六十五岁,才大兴土木,动笔写《经济解释》。当时我可没有想到脑子会老化这个问题,也不知道老人痴呆或脑子老化,根据医学的考查,六十五岁是或然率最常见的不幸转捩点。 上苍就是这样帮忙,甚至在摄影、书法、散文、收藏等事项上也帮忙了不少,让我不枉此生。有这样的际遇,《经济解释》当可历久传世。  

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时寒冰:告别去杠杆,拥抱宽松时代

2019-02-22 09:19:00 时寒冰:告别去杠杆,拥抱宽松时代

告别去杠杆,拥抱宽松时代          时寒冰新年渐渐远去。远去的,还有去杠杆的背影。背起行囊,架起新的杠杆,步履蹒跚着,去寻找诗与远方……随着美联储放松紧缩,全球许多经济体一下子轻松下来,纷纷作出鸽派的调整。新兴经济体以印度为代表,更是在新年后率先举起降息的大旗——2月7日,印度央行宣布将基准利率下调25个基点。去杠杆是刮骨疗伤的过程。疗伤固然重要,但刮骨却无法忍受,于是,所有的医疗措施统统被废止,代之以更猛烈的加杠杆。这是当下许多经济体的选择。2月15日,央行公布的金融数据显示,我国1月新增人民币贷款和社融规模增量都大超预期。其中,新增人民币贷款32300亿元,创单月历史新高;社融规模增量 46400亿元,勇创新高。这说明,此前审批的投资项目,今年开始大规模开工了,与此相匹配,就必然要投放信贷。▲数据来源:中国人民银行在去杠杆之时,经济下行,各种压力接踵而至。这种压力,如果放在2008年解决,相对是比较容易的。遗憾的是,那个时候不愿意承受这种阵痛,而是用更猛的加杠杆的举措,把问题向后推,一直推到了今天,让小问题变得越来越像绝症。当债务泡沫、房地产泡沫、货币泡沫三大堰塞湖越垒越高,这已经不再是阵痛的问题,而是一个再也无法直接面对的问题,更遑论解决了。因此,每次去杠杆的行动,都只能是短期的,无论是企业,还是有关部门,在当下,任何主体都无法承受去杠杆之痛。由此,告别去杠杆,重新走向宽松,便成为必然的选择。我们所面临的问题,是经济发展的失衡问题。在投资、出口和消费三驾马车当中,最弱的是消费——这种事实并不会因为统计方法的调整而改变。在中美贸易战巨石压身的情况下,出口严重受损,那么,当下,要想化解来自贸易战的压力和解决经济长期失衡的问题,最有效的做法,是藏富于民,通过大规模的实质性的减税,增加民众和企业的收入,增强内需的力量,通过内需,化解出口减少的压力,同时,改变经济结构长期失衡的问题。这是解决当下经济棘手难题的一个选择。另一个选择,是在出口和消费比较弱的情况下,重新加大投资,重新走加大基建投资来拉动经济增长的路子。2008年的“四万亿”救市计划,就是基于这种思路推出的。但是,加大基建投资,资金从何而来?根据经验来看,通常:一是增加税收。二是增发货币。但无论哪种方式,都有可能导致民众购买力的下降,因为,基建投资的资金,终归源于民众。而且,大规模宽松以后,会形成更多的产能,那么,没有消费和出口对接,这些新形成的产能如何消化?产能过剩的问题将可能重新趋于严重,经济结构畸形的问题,将来可能变得更为棘手。实体经济要想变得更加健康,也是很难实现的。当然,大规模宽松,必然对股市形成推动作用,这种规律无论对于哪个国家,都如此。而决策者又一再强调,努力推动实体经济的发展,当然不能忍受资金一直脱实入虚,成为实体经济发展的拖累。但问题是,要想推动实体经济的健康增长,必须实打实地减税——那种税收增量持续增长的结构性减税措施,不足以支撑实体经济的复苏。如果没有大规模的减税相匹配,民众对实体经济的前景悲观,资金唯一的去向,又只能去股市投机。这其实意味着,投机的机会缺乏强有力的实体经济的支撑。当宽松刺激的时候,资金大举涌入股市,股市气势如虹。而当决策者意识到资金脱实入虚的危害之时,又会采取措施进行抑制。由此,导致股市每次涨起来以后都往往以悲壮的结局收场。如何走出这种宿命?如何让股市涨得持久而不用有关部门担忧?其实,还是减税藏富于民,走提高民众的购买力这条路,以民众的消费推动经济增长的这艘巨轮。美联储打个盹,世界却已疯狂。剪羊毛的季节并没有过去,当美联储重新挥舞起加息与缩表的大棒,进一步垒高的堰塞湖将来还有泄洪的机会吗?这,或许是所有宽松的新兴经济体都应该思考的问题。作为老百姓,宽松来的时候,拥抱宽松,捡点买菜钱,这,终归是一个很现实的问题。附新闻:2019年1月份金融统计数据解读吹风会实录(节选)2019-02-15  来源:中国人民银行2月15日下午,人民银行举行2019年1月份金融统计数据解读吹风会。人民银行办公厅主任、新闻发言人周学东主持吹风会,货币政策司司长孙国峰、调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘、金融市场司副司长邹澜出席吹风会,并回答中国日报、财新、路透社、彭博新闻社等媒体的提问。以下为文字实录。阮健弘:我介绍一下2019年1月份我国金融统计数据的基本情况。2019年以来,人民银行按照党中央、国务院部署,坚持稳健的货币政策,保持松紧适度,强化逆周期调节,做好预调微调,稳定市场预期,加强政策沟通协调,疏通货币政策传导机制,引导资金流向民营企业、小微企业等重点领域和薄弱环节,打好防范化解重大风险攻坚战。总体看,当前银行体系流动性合理充裕,货币信贷和社会融资规模合理增长,市场利率运行平稳。一是社会融资规模情况。初步统计,2019年1月份社会融资规模增量为4.64万亿元,比上年同期多1.56万亿元。1月末,社会融资规模存量为205.08万亿元,同比增长10.4%,增速比上月末高0.7个百分点,比上年同期低2.3个百分点。二是货币供应量情况。1月末,广义货币(M2)余额186.59万亿元,同比增长8.4%,增速比上月末高0.3个百分点,比上年同期低0.2个百分点;狭义货币(M1)余额54.56万亿元,同比增长0.4%,增速分别比上月末和上年同期低1.1个和14.6个百分点;流通中货币(M0)余额8.75万亿元,同比增长17.2%。当月净投放现金1.43万亿元。三是贷款情况。1月末,本外币贷款余额145.1万亿元,同比增长12.8%。人民币贷款余额139.53万亿元,同比增长13.4%,增速比上月末低0.1个百分点,比上年同期高0.2个百分点。当月人民币贷款增加3.23万亿元,同比多增3284亿元。外币贷款余额8324亿美元,同比下降6%。当月外币贷款增加375亿美元,同比少增98亿美元。四是存款情况。1月末,本外币存款余额185.8万亿元,同比增长7.2%。人民币存款余额180.79万亿元,同比增长7.6%,增速分别比上月末和上年同期低0.6个和2.9个百分点。当月人民币存款增加3.27万亿元,同比少增5815亿元。外币存款余额7468亿美元,同比下降10.6%。当月外币存款增加193亿美元,同比少增255亿美元。五是银行间市场成交和利率的情况。1月份,银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交104.66万亿元,日均成交4.76万亿元,日均成交比上年同期增长30.5%。1月份,同业拆借加权平均利率为2.15%,分别比上月和上年同期低0.42个和0.63个百分点;质押式回购加权平均利率为2.16%,分别比上月和上年同期低0.52个和0.72个百分点。六是外汇储备和汇率情况。1月末,国家外汇储备余额为3.09万亿美元。1月末,人民币汇率为1美元兑6.7025元人民币。七是跨境人民币结算业务情况。2019年1月份,以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生3603.6亿元、1176.8亿元、495.9亿元、1527.2亿元。